Τι ψάχνουν οι αμερικανοί για να επενδύσουν σε ελληνικές τράπεζες, αγοράζει ελληνικά ομόλογα η JP Morgan, και οι Έλληνες ξόδεψαν περισσότερα από όσα κέρδισαν το 2022

Την επόμενη ημέρα των ελληνικών τραπεζών προσπαθούν να διαγνώσουν οι επενδυτές από την άλλη όχθη του Ατλαντικού, σύμφωνα με τις επαφές που είχε επί αμερικανικού εδάφους η JP Morgan.. Σε roundtable που διοργάνωσε η αμερικανική τράπεζα για τις τράπεζες της Κεντρικής και Ανατολικής Ευρώπης (CEEMEA Banks), διαπίστωσε το μεγάλο επενδυτικό ενδιαφέρον για έκθεση στην περιοχή.

Εντούτοις, τα ερωτήματα που υπήρξαν περιστράφηκαν γύρω από την πορεία των μεγεθών των ελληνικών τραπεζών στην προοπτική η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα να αρχίσει να μειώνει τα επιτόκια. Και αυτό διότι ζητήθηκε να υπάρξει ένας οδηγός σχετικά με την πορεία των επιτοκιακών εσόδων και πως αυτά μπορεί να επηρεάσουν τα μεγέθη των τραπεζών εάν αρχίσουν να υποχωρούν.

Πάντως η πλειονότητα των αναλυτών που καλύπτουν τις ελληνικές τράπεζες έχουν εκτιμήσει ότι τα επιτοκιακά έσοδα (ΝΙΙ) θα κορυφωθούν το τρέχον ή το επόμενο τρίμηνο, κάτι που φάνηκε να υιοθετείται από επενδυτές που είτε έχουν έκθεση στον ελληνικό κλάδο είτε θέλουν να αποκτήσουν.

Παρόλα αυτά, η JP Morgan εκτίμησε ότι τα ΝΙΙ θα σταθεροποιηθούν, υπό την προϋπόθεση ότι θα αυξηθούν οι όγκοι των δανείων, με την αρωγή και των κεφαλαίων του Ταμείου Ανάκαμψης. Επίσης, λαμβάνοντας υπόψη τις δομές δανείων κυμαινόμενου επιτοκίου και τις σχετικά περιορισμένες διαρθρωτικές αντισταθμίσεις στην Ελλάδα, η επιτάχυνση της αύξησης των πιστώσεων και οι χαμηλές πιέσεις στο κόστος των καταθέσεων θα διατηρήσουν τα επιτοκιακά έσοδα σταθερά.

*********

Οι overweight θέσεις στα ελληνικά ομόλογα έναντι των ιταλικών, για τους επόμενους μήνες, είναι ανάμεσα στα trades που συστήνει η JP Morgan στους πελάτες της για το 2024. Ο αμερικανικός επενδυτικός οίκος περιμένει ότι η Fitch θα αναβαθμίσει την Ελλάδα στην επενδυτική βαθμίδα στο review της 1ης Δεκεμβρίου, ενώ εκτιμά ότι τελικά, και η Moody’s θα φέρει την αξιολόγηση της χώρας στο investment grade.

Όπως σημειώνουν οι αναλυτές της JP Morgan, το 2023 ήταν μια πιο σταθερή χρονιά σε πολιτικό επίπεδο για την Ευρωζώνη, κάτι που οφείλεται κυρίως στην πολιτική σταθερότητα στην Ιταλία και την Ελλάδα.

Στην Ελλάδα, η εκλογική νίκη της Νέας Δημοκρατίας με προβάδισμα πολύ μεγαλύτερο από ό,τι αναμενόταν και η δεύτερη εντολή στον Κυριάκο Μητσοτάκη, άνοιξαν τον δρόμο για να συνεχιστεί η ανάπτυξη της οικονομίας.

Με τις overweight θέσεις της στα ελληνικά ομόλογα, η JP Morgan επιδιώκει να εκμεταλλευτεί την αναβάθμιση από τη Fitch και την πιθανή ένταξη των ελληνικών τίτλων στους δείκτες που παρακολουθούν τα ξένα funds.

Μεσοπρόθεσμα, οι προοπτικές των ελληνικών ομολόγων είναι εποικοδομητικές, εκτιμά ο οίκος.

Σημειώνεται ότι οι αναλυτές περιμένουν το spread του ελληνικού 10ετούς έναντι του αντίστοιχου γερμανικού bund στις 125 μονάδες βάσης τον Μάρτιο και τον Ιούνιο του 2024 (από 119 μονάδες βάσης χθες), στις 130 μονάδες βάσης τον Σεπτέμβριο του 2024 και στις 140 μονάδες βάσης τον Δεκέμβριο του 2024.

*********

Αρνητικά ποσοστά αποταμίευσης (-4,0%) κατέγραψε η Ελλάδα το 2022 σύμφωνα με στοιχεία που έδωσε στη δημοσιότητα η Eurostat. Με λίγα λόγια οι Έλληνες το περασμένο έτος ξόδεψαν περισσότερα από όσα κέρδισαν.

Ειδικότερα, σύμφωνα με την Eurostat, το 2022 οι άνθρωποι στην ΕΕ εξοικονόμησαν κατά μέσο όρο το 12,7% του διαθέσιμου εισοδήματός τους. Το ποσοστό ήταν σημαντικά χαμηλότερο από το 2021 (16,4%) και πιο κοντά στις τιμές πριν από την πανδημία COVID-19.

Τα υψηλότερα ακαθάριστα ποσοστά αποταμίευσης μεταξύ των μελών της ΕΕ το 2022 καταγράφηκαν στη Γερμανία (19,9%), στην Ολλανδία (19,4%) και στο Λουξεμβούργο (18,1%).

Δώδεκα μέλη της ΕΕ κατέγραψαν ποσοστά αποταμίευσης κάτω του 10,0% το 2022 και δύο -η Πολωνία και η Ελλάδα- είχαν αρνητικά ποσοστά, -0,8% και -4,0%, αντίστοιχα. Σύμφωνα με την Eurostat, «αυτό δείχνει ότι τα νοικοκυριά ξόδευαν περισσότερα από το ακαθάριστο διαθέσιμο εισόδημά τους και επομένως είτε χρησιμοποιούσαν συσσωρευμένες αποταμιεύσεις από προηγούμενες περιόδους είτε δανείζονταν για να χρηματοδοτήσουν τις δαπάνες τους».

Το 2022, το πραγματικό ακαθάριστο προσαρμοσμένο διαθέσιμο εισόδημα των νοικοκυριών ανά κάτοικο στην ΕΕ κατέγραψε μείωση 0,8%, ενώ στην ζώνη του ευρώ μειώθηκε κατά 0,9%, καταγράφοντας την πρώτη πτώση τους από το 2013.