UBS: Κατεβάζει τον πήχη της ανάπτυξης στην ευρωζώνη – Διατηρεί τις προβλέψεις για Ελλάδα

Ο ελβετικός οίκος βλέπει ότι θα σταματήσει η ανάπτυξη το τρίτο και το τέταρτο τρίμηνο στην ευρωζώνη και προχωρά σε νέα πρόβλεψη για το ΑΕΠ της περιοχής σε +2,7% από 2,9% το 2022 και +1,2% από 2,2% για το 2023. Για την Ελλάδα διατηρεί τις υψηλότερες των εκτιμήσεων προβλέψεις της για άνοδο του ΑΕΠ φέτος +4% και +4,7% το 2023.

Η UBS διατηρεί τις προβλέψεις της για την αύξηση του ΑΕΠ της χώρας μας κατά 4% φέτος και κατά 4,7% το 2023 και προβλέπει ότι ο πληθωρισμός θα κινηθεί σε μέσα επίπεδα στο 5,5% φέτος και 2,5% το 2023. Η τράπεζα εκτιμά ότι η μείωση στην ανεργία θα συνεχιστεί στο 12,9% από 14,7% πέρυσι και στο 12% το 2023. Το χρέος ως προς το ΑΕΠ θα συνεχίσει να μειώνεται σε 182% φέτος από 193,3% πέρυσι και στο 178% το 2023.

«Μειώσαμε την πρόβλεψή μας για το ΑΕΠ της Ευρωζώνης στο 2,7% από 2,9% για το 2022 και σε 1,2% από 2,2% για το 2023 και η πρόβλεψη αυτή συνεπάγεται ότι η ύφεση θα αποφευχθεί, αλλά η ανάπτυξη θα σταματήσει σχεδόν το τρίτο και τέταρτο τρίμηνο φέτος», εκτιμά η UBS, και μαζί με τον υψηλό πληθωρισμό, το σενάριο αυτό το χαρακτηρίζει στασιμοπληθωρισμό. Ο υψηλός πληθωρισμός αναγκάζει την ΕΚΤ να αυξήσει γρήγορα τα επιτόκια, παρά την εύθραυστη ανάπτυξη και ο πληθωρισμός θα αυξηθεί από το 8,1% το Μάιο στο μέγιστο 8,9% το Σεπτέμβριο, προτού να μειωθεί στο 7,4% έως το τέλος του 2022 και να πέσει (προσωρινά) κάτω από το 2% τον Σεπτέμβριο του 2023. Αυτό συνεπάγεται ετήσιους μέσους όρους 7,6% το 2022 και 3,2% το 2023, με τον πυρήνα πληθωρισμό στο 3,4% και 2,4%, αντίστοιχα. Όπως και προηγουμένως, η τράπεζα θεωρεί ότι υπάρχει κίνδυνος ανόδου των τιμών πάνω από τις προβλέψεις της με τους βασικούς κινδύνους να προέρχονται από τις τιμές της ενέργειας, τις τιμές των τροφίμων και τις δυσχέρειες της προσφοράς βραχυπρόθεσμα και την υψηλότερη αύξηση των μισθών μεσοπρόθεσμα.

Η τράπεζα προβλέπει αυξήσεις των επιτοκίων κατά 125 μονάδες βάσης φέτος (25 μονάδες βάσης τον Ιούλιο, 50 μονάδες βάσης το Σεπτέμβριο και τουλάχιστον 25 μ.β. η καθεμία τον Οκτώβριο και τον Δεκέμβριο) και 100 μ.β. το 2023. Σε περίπτωση που η ανάπτυξη επιβραδυνθεί περισσότερο από ό,τι αναμενόταν, αυτό θα επηρεάσει τη νομισματική πολιτική περισσότερο το 2023 από ό,τι 2022. Αναμένει ότι το νέο εργαλείο κατά του κατακερματισμού θα παρουσιαστεί στις 21 Ιουλίου και ότι η δημοσιονομική πολιτική θα παραμείνει υπό πίεση για περαιτέρω στήριξη των νοικοκυριών και οι δημόσιες δαπάνες για την άμυνα, την ενεργειακή ασφάλεια, τις ενεργειακές επιδοτήσεις για τα νοικοκυριά και τη στήριξη των Ουκρανών προσφύγων έχουν ήδη αυξηθεί σημαντικά, αλλά περαιτέρω αυξήσεις φαίνονται πιθανές, καθώς οι κυβερνήσεις παραμένουν υπό πίεση για την προστασία των νοικοκυριών από τις υψηλότερες τιμές της ενέργειας.

«Αναμένουμε μια περιορισμένη ανάκαμψη το 2023, καθώς ο πληθωρισμός επιβραδύνεται και η εμπιστοσύνη ανακάμπτει. Κρίσιμα, υποθέτουμε ότι οι τιμές της ενέργειας θα παραμείνουν υψηλές, αλλά θα αποφευχθεί η διακοπή στη διανομή φυσικού αερίου. Σε περίπτωση που αυτή η υπόθεση αποδειχθεί υπερβολικά αισιόδοξη και οι παραδόσεις φυσικού αερίου γίνουν δεσμευτικός περιορισμός, οι οικονομικές διαταραχές θα είναι πιθανότατα σοβαρές και η Ευρωζώνη θα εισέλθει σχεδόν σίγουρα σε ύφεση.

Οι κυβερνήσεις θα διατηρήσουν μια ευέλικτη και ρεαλιστική προσέγγιση στη δημοσιονομική πολιτική και θα αυξήσουν περαιτέρω τις δαπάνες τους επόμενους μήνες για να προστατεύσουν τα νοικοκυριά από τις υψηλότερες τιμές της ενέργειας. Αντίθετα, η ΕΚΤ βρίσκεται σε καλό δρόμο για τη σύσφιξη, καθώς ο πληθωρισμός παραμένει δυσάρεστα υψηλός τα επόμενα τρίμηνα», εξηγούν οι αναλυτές της UBS.

Ο ελβετικός οίκος βλέπει ότι θα σταματήσει η ανάπτυξη το τρίτο και το τέταρτο τρίμηνο στην ευρωζώνη και προχωρά σε νέα πρόβλεψη για το ΑΕΠ της περιοχής σε +2,7% από 2,9% το 2022 και +1,2% από 2,2% για το 2023. Για την Ελλάδα διατηρεί τις υψηλότερες των εκτιμήσεων προβλέψεις της για άνοδο του ΑΕΠ φέτος +4% και +4,7% το 2023.

Προβλέπει ότι ο πληθωρισμός θα κινηθεί σε μέσα επίπεδα στο 5,5% φέτος και 2,5% το 2023. Η τράπεζα εκτιμά ότι η μείωση στην ανεργία θα συνεχιστεί στο 12,9% από 14,7% πέρυσι και στο 12% το 2023. Το χρέος ως προς το ΑΕΠ θα συνεχίσει να μειώνεται σε 182% φέτος από 193,3% πέρυσι και στο 178% το 2023.

«Μειώσαμε την πρόβλεψή μας για το ΑΕΠ της Ευρωζώνης στο 2,7% από 2,9% για το 2022 και σε 1,2% από 2,2% για το 2023 και η πρόβλεψη αυτή συνεπάγεται ότι η ύφεση θα αποφευχθεί, αλλά η ανάπτυξη θα σταματήσει σχεδόν το τρίτο και τέταρτο τρίμηνο φέτος», εκτιμά η UBS, και μαζί με τον υψηλό πληθωρισμό, το σενάριο αυτό το χαρακτηρίζει στασιμοπληθωρισμό. Ο υψηλός πληθωρισμός αναγκάζει την ΕΚΤ να αυξήσει γρήγορα τα επιτόκια, παρά την εύθραυστη ανάπτυξη και ο πληθωρισμός θα αυξηθεί από το 8,1% το Μάιο στο μέγιστο 8,9% το Σεπτέμβριο, προτού να μειωθεί στο 7,4% έως το τέλος του 2022 και να πέσει (προσωρινά) κάτω από το 2% τον Σεπτέμβριο του 2023. Αυτό συνεπάγεται ετήσιους μέσους όρους 7,6% το 2022 και 3,2% το 2023, με τον πυρήνα πληθωρισμό στο 3,4% και 2,4%, αντίστοιχα. Όπως και προηγουμένως, η τράπεζα θεωρεί ότι υπάρχει κίνδυνος ανόδου των τιμών πάνω από τις προβλέψεις της με τους βασικούς κινδύνους να προέρχονται από τις τιμές της ενέργειας, τις τιμές των τροφίμων και τις δυσχέρειες της προσφοράς βραχυπρόθεσμα και την υψηλότερη αύξηση των μισθών μεσοπρόθεσμα.

Η τράπεζα προβλέπει αυξήσεις των επιτοκίων κατά 125 μονάδες βάσης φέτος (25 μονάδες βάσης τον Ιούλιο, 50 μονάδες βάσης το Σεπτέμβριο και τουλάχιστον 25 μ.β. η καθεμία τον Οκτώβριο και τον Δεκέμβριο) και 100 μ.β. το 2023. Σε περίπτωση που η ανάπτυξη επιβραδυνθεί περισσότερο από ό,τι αναμενόταν, αυτό θα επηρεάσει τη νομισματική πολιτική περισσότερο το 2023 από ό,τι 2022. Αναμένει ότι το νέο εργαλείο κατά του κατακερματισμού θα παρουσιαστεί στις 21 Ιουλίου και ότι η δημοσιονομική πολιτική θα παραμείνει υπό πίεση για περαιτέρω στήριξη των νοικοκυριών και οι δημόσιες δαπάνες για την άμυνα, την ενεργειακή ασφάλεια, τις ενεργειακές επιδοτήσεις για τα νοικοκυριά και τη στήριξη των Ουκρανών προσφύγων έχουν ήδη αυξηθεί σημαντικά, αλλά περαιτέρω αυξήσεις φαίνονται πιθανές, καθώς οι κυβερνήσεις παραμένουν υπό πίεση για την προστασία των νοικοκυριών από τις υψηλότερες τιμές της ενέργειας.

«Αναμένουμε μια περιορισμένη ανάκαμψη το 2023, καθώς ο πληθωρισμός επιβραδύνεται και η εμπιστοσύνη ανακάμπτει. Κρίσιμα, υποθέτουμε ότι οι τιμές της ενέργειας θα παραμείνουν υψηλές, αλλά θα αποφευχθεί η διακοπή στη διανομή φυσικού αερίου. Σε περίπτωση που αυτή η υπόθεση αποδειχθεί υπερβολικά αισιόδοξη και οι παραδόσεις φυσικού αερίου γίνουν δεσμευτικός περιορισμός, οι οικονομικές διαταραχές θα είναι πιθανότατα σοβαρές και η Ευρωζώνη θα εισέλθει σχεδόν σίγουρα σε ύφεση.

Οι κυβερνήσεις θα διατηρήσουν μια ευέλικτη και ρεαλιστική προσέγγιση στη δημοσιονομική πολιτική και θα αυξήσουν περαιτέρω τις δαπάνες τους επόμενους μήνες για να προστατεύσουν τα νοικοκυριά από τις υψηλότερες τιμές της ενέργειας. Αντίθετα, η ΕΚΤ βρίσκεται σε καλό δρόμο για τη σύσφιξη, καθώς ο πληθωρισμός παραμένει δυσάρεστα υψηλός τα επόμενα τρίμηνα», εξηγούν οι αναλυτές της UBS.