Οι αναλυτές της UBS διαπιστώνουν έντονο επενδυτικό ενδιαφέρον για τις ελληνικές τράπεζες, καθώς πολλοί επενδυτές διατηρούν θέσεις σε αυτές, ιδιαίτερα σε αμερικανικά χαρτοφυλάκια. Ο ελβετικός οίκος διατηρεί σύσταση αγοράς για όλες τις ελληνικές τράπεζες, ξεχωρίζοντας την Τράπεζα Πειραιώς, η οποία αποτελεί ευρωπαϊκό top pick με περιθώριο ανόδου 19% και τιμή-στόχο τα 9,2 ευρώ.
Οι ελληνικές τραπεζικές μετοχές ξεκίνησαν δυναμικά το έτος, μετά από πιο ασθενείς επιδόσεις στο δ΄ τρίμηνο του 2025. Από τις αρχές του έτους καταγράφονται σημαντικές αποδόσεις: Πειραιώς +13%, Alpha Bank +12%, Eurobank +11% και Εθνική Τράπεζα +9%.
Η άνοδος αποδίδεται κυρίως στη δομική ανάπτυξη με ελκυστικά spreads, στο discount αποτιμήσεων και στην πεποίθηση ότι οι μειώσεις επιτοκίων της ΕΚΤ έχουν παγώσει. Σύμφωνα με την UBS, ο ελληνικός τραπεζικός κλάδος προσφέρει τον καλύτερο συνδυασμό αύξησης δανείων και spreads στην Ευρώπη, κάτι ιδιαίτερα ελκυστικό σε περιβάλλον σταθερών επιτοκίων.
Αντίθετα, για τον ευρωπαϊκό τραπεζικό κλάδο συνολικά, οι επενδυτές εμφανίζονται πιο επιφυλακτικοί μετά το πρόσφατο ράλι, με περιορισμένα περιθώρια ανόδου και αυξημένες ανησυχίες για εξωτερικούς κινδύνους, κυρίως γεωπολιτικούς, χωρίς όμως σαφείς καταλύτες για sell-off.
******
Ο ευρωπαϊκός τραπεζικός κλάδος εισέρχεται σε φάση επαναξιολόγησης, σύμφωνα με τη Bank of America (BofA), καθώς οι ισχυρές επιδόσεις κερδοφορίας, τα υψηλά κεφαλαιακά αποθέματα και οι ακόμη ελκυστικές αποτιμήσεις δημιουργούν περιβάλλον πολυετούς ανάπτυξης.
Στο πλαίσιο αυτό, οι ελληνικές τράπεζες Alpha Bank, Eurobank και Πειραιώς ξεχωρίζουν, με τον αμερικανικό οίκο να διατηρεί συστάσεις «αγοράς» για τις μετοχές τους. Παρά τη σημαντική άνοδο των αποτιμήσεων, ο κλάδος παραμένει ελκυστικός, με P/E 9–10x, P/TBV περίπου 1,4x και απόδοση ιδίων κεφαλαίων (ROTE) κοντά στο 16%. Οι υψηλοί δείκτες κεφαλαιακής επάρκειας (CET1) και η συνολική απόδοση προς τους μετόχους 7–8% δημιουργούν προϋποθέσεις για περαιτέρω επαναξιολόγηση, καθώς η αγορά αρχίζει να αποτιμά πληρέστερα τη βιωσιμότητα της ανάπτυξης.
Τα κέρδη ανά μετοχή (EPS) αναμένεται να αυξάνονται με διψήφιο ρυθμό την επόμενη τριετία.
Η BofA τονίζει επίσης το discount των ευρωπαϊκών τραπεζών έναντι των αμερικανικών, που έχει επιστρέψει κοντά στο 30%. Ένα επίπεδο πλέον δύσκολο να δικαιολογηθεί, δεδομένης της σύγκλισης στην κερδοφορία. Σε αυτό το πλαίσιο, οι ελληνικές τράπεζες ξεχωρίζουν στην περιοχή EMEA ως ελκυστικές επιλογές για επενδυτές.
******
Η ING προβλέπει ανάπτυξη 2,2% για την ελληνική οικονομία το 2026, στηριζόμενη κυρίως στη βελτίωση της εσωτερικής ζήτησης, χάρη στην ισχυρή αγορά εργασίας, την αύξηση των μισθών και την ενίσχυση του διαθέσιμου εισοδήματος. Το 2025 η Ελλάδα υπεραπέδωσε έναντι της Ευρωζώνης, παρά τις δυσμενείς γεωπολιτικές εξελίξεις, με κινητήριους μοχλούς την ιδιωτική κατανάλωση, τις επενδύσεις και τις καθαρές εξαγωγές.
Η αύξηση των επενδύσεων το 2025 συνδέεται με την επιτάχυνση του δανεισμού προς επιχειρήσεις και τη ροή κοινοτικών κεφαλαίων από το Ταμείο Ανάκαμψης. Για το 2026, η ING αναμένει περαιτέρω ώθηση στις επενδύσεις λόγω της λήξης του Ταμείου Ανάκαμψης τον Αύγουστο, που αναμένεται να επιταχύνει έργα υποδομών και ενέργειας.
Ο πιστωτικός κύκλος μπορεί να επιβραδυνθεί ελαφρά από τα υψηλά επίπεδα του 2025, χωρίς αρνητικές επιπτώσεις στην ανάπτυξη. Παράλληλα, η επιτάχυνση των επενδύσεων πιθανόν να επηρεάσει ελαφρά αρνητικά τις καθαρές εξαγωγές λόγω αύξησης εισαγωγών.
Συνολικά, η ιδιωτική κατανάλωση παραμένει ο βασικός μοχλός ανάπτυξης, στηριζόμενη στην αύξηση της απασχόλησης, την ενίσχυση των μισθών και τη συνεχιζόμενη εμπιστοσύνη νοικοκυριών και επιχειρήσεων στην ελληνική οικονομία.
