Οι τέσσερις συστημικές τράπεζες κατέγραψαν το 2025 ιστορικό ρεκόρ κερδοφορίας και διανομών προς τους μετόχους, επιβεβαιώνοντας την ισχυρή τους δυναμική παρά το δυσμενές διεθνές περιβάλλον επιτοκίων.
Παρότι τα καθαρά έσοδα από τόκους μειώθηκαν κατά 402 εκατ. ευρώ (στα 8,2 δισ. από 8,6 δισ.), λόγω της πτωτικής πορείας των επιτοκίων, ο κλάδος κατάφερε να αντισταθμίσει τις απώλειες μέσω αύξησης των εσόδων από προμήθειες κατά 12%, τα οποία ανήλθαν στα 2,42 δισ. ευρώ, κυρίως από δραστηριότητες asset management και bancassurance.
Η συνολική κερδοφορία διαμορφώθηκε στα 4,62 δισ. ευρώ, εκ των οποίων 2,83 δισ. ευρώ (56%) θα διανεμηθούν στους μετόχους μέσω μερισμάτων και επαναγορών μετοχών, έναντι 1,9 δισ. ευρώ το 2024. Η ενίσχυση της πιστωτικής επέκτασης αποτέλεσε βασικό μοχλό ανάπτυξης, με αυξημένο όγκο δανείων σε επιχειρήσεις και νοικοκυριά.
Η Εθνική Τράπεζα κατέγραψε κέρδη 1,3 δισ. ευρώ και απόδοση ενσώματων ιδίων κεφαλαίων (RoTE) 15,5%, με αύξηση εξυπηρετούμενων δανείων κατά 10%. Η Alpha Bank εμφάνισε κέρδη 943 εκατ. ευρώ (+44%) και διανομή 519 εκατ. ευρώ, που αντιστοιχεί στο 55% των καθαρών κερδών, ολοκληρώνοντας επιτυχώς το στρατηγικό της σχέδιο. Η Τράπεζα Πειραιώς πέτυχε κερδοφορία 1,07 δισ. ευρώ, με απόδοση ιδίων κεφαλαίων 16% και συνολικές διανομές 600 εκατ. ευρώ, διατηρώντας ισχυρό δείκτη κεφαλαιακής επάρκειας 18,7%. Η Eurobank ανακοίνωσε προσαρμοσμένα καθαρά κέρδη 1,412 δισ. ευρώ και RoTE 16%, με διανομή 55% των κερδών και ισχυρούς κεφαλαιακούς δείκτες (CET1 15,6%).
Συνολικά, ο τραπεζικός κλάδος απέδειξε ανθεκτικότητα, ισχυρή κεφαλαιακή βάση και αυξημένη δυνατότητα δημιουργίας αξίας, στηρίζοντας τόσο την πραγματική οικονομία όσο και τις αποδόσεις των μετόχων.
*******
Η bull market του Χρηματιστήριο Αθηνών βρίσκεται μπροστά σε ένα κρίσιμο στοίχημα: μπορεί να συνεχιστεί για έκτη διαδοχική χρονιά; Μετά από πέντε έτη συνεχούς ανόδου και συνολικά κέρδη 162% από τις αρχές του 2021, η αγορά επιδιώκει να επαναλάβει ένα ιστορικό ρεκόρ αντίστοιχο της περιόδου 1985–1990.
Σύμφωνα με την ΑΧΙΑ – Alpha Finance, η ελληνική αγορά έχει εισέλθει σε έναν πολυετή ενάρετο κύκλο, γεγονός που στηρίζει την εκτίμηση για συνέχιση της ανοδικής πορείας και το 2026. Οι προβλέψεις κάνουν λόγο για πιθανή θετική απόδοση 10%-20%, βασισμένη στην αύξηση της εταιρικής κερδοφορίας και στην περαιτέρω αναθεώρηση των αποτιμήσεων.
Παρά την άνοδο του 2025, η αγορά παραμένει ελκυστική, καθώς ο Γενικός Δείκτης διαπραγματεύεται με discount άνω του 30% σε σύγκριση τόσο με τα προ κρίσης επίπεδα όσο και με διεθνείς δείκτες όπως ο STOXX Europe 600 και ο MSCI Emerging Markets Index, βάσει P/E και EV/EBITDA.
Η σταδιακή μείωση του ρίσκου χώρας, η ενίσχυση της βιωσιμότητας των κερδών και η προοπτική επιστροφής στις ανεπτυγμένες αγορές δημιουργούν περιθώρια σύγκλισης αποτιμήσεων. Παράλληλα, συγχωνεύσεις σε τράπεζες και ενέργεια, ισχυρά μακροοικονομικά μεγέθη και πιθανή ενσωμάτωση στην Euronext ενισχύουν τη διεθνή ορατότητα.
Ωστόσο, οι βασικοί κίνδυνοι παραμένουν εξωγενείς, καθώς διεθνείς πολιτικές και γεωπολιτικές εξελίξεις ενδέχεται να αυξήσουν τη μεταβλητότητα.
*******
Η εβδομάδα ξεκινά με έντονη γεωπολιτική κλιμάκωση μετά τις κοινές επιθέσεις ΗΠΑ–Ισραήλ στο Ιράν και τα επακόλουθα αντίποινα σε χώρες του Κόλπου. Οι άμεσες επιπτώσεις καταγράφηκαν στις θαλάσσιες οδούς, ιδίως στα Στενά του Ορμούζ, καθώς και στην εναέρια κυκλοφορία της Μέσης Ανατολής, με κλεισίματα αεροδρομίων και αυξημένους κινδύνους για τη ναυσιπλοΐα.
Ο οικονομολόγος Μοχάμεντ Ελ-Εριάν προειδοποίησε ότι το γεγονός αυτό ενδέχεται να καθορίσει τις κινήσεις των αγορών. Ήδη πριν την κλιμάκωση, οι αγορές έδειχναν νευρικότητα: η απόδοση του 10ετούς αμερικανικού ομολόγου υποχώρησε κάτω από 4%, ενώ η UBS προειδοποίησε για αυξημένους κινδύνους αθέτησης στις ιδιωτικές πιστωτικές αγορές. Ταυτόχρονα, ο δομικός Δείκτης Τιμών Παραγωγού στις ΗΠΑ αυξήθηκε περισσότερο από το αναμενόμενο, ενισχύοντας τις ανησυχίες ότι το «τελευταίο μίλι» αποκλιμάκωσης του πληθωρισμού παραμένει δύσκολο.
Οι μετοχές πιέστηκαν, με τον NASDAQ να καταγράφει συνεχόμενες απώλειες, ενώ τα ασφαλή καταφύγια ενισχύθηκαν: χρυσός και πετρέλαιο κινήθηκαν ανοδικά. Παρά την ανακοίνωση του ΟΠΕΚ+ για αύξηση παραγωγής, τα προβλήματα μεταφοράς ενδέχεται να περιορίσουν το όφελος.
Η σύγκρουση προκαλεί διπλό πλήγμα στην εφοδιαστική αλυσίδα, αυξάνοντας ασφάλιστρα, εκτροπές πλοίων και λειτουργικά κόστη. Ο κίνδυνος στασιμοπληθωρισμού εντείνεται, καθώς υψηλότερες τιμές ενέργειας συνδυάζονται με επιβράδυνση ανάπτυξης. Σύμφωνα με τον Ελ-Εριάν, το επόμενο διάστημα θα χαρακτηρίζεται από αυξημένη μεταβλητότητα, μεγαλύτερη διασπορά αποδόσεων και εντεινόμενο κατακερματισμό στο παγκόσμιο εμπόριο και τη συνεργασία.
