Η Euroxx Securities διατηρεί bullish στάση για τον ελληνικό τραπεζικό κλάδο, αυξάνοντας τις τιμές-στόχους και επαναλαμβάνοντας σύσταση overweight για όλες τις συστημικές τράπεζες. Οι νέοι στόχοι διαμορφώνονται στα €18,8 για την Εθνική Τράπεζα, €5,3 για τη Eurobank, €11,0 για την Τράπεζα Πειραιώς και €5,2 για την Alpha Bank, υποδηλώνοντας περιθώρια ανόδου 25%-37%.
Ο κλάδος διαπραγματεύεται με P/E ~9,5, δηλαδή discount ~10% έναντι Ευρώπης, που θεωρείται αδικαιολόγητο. Η Euroxx εκτιμά ότι η ελληνική οικονομία θα συνεχίσει να υπεραποδίδει, στηρίζοντας την πιστωτική επέκταση, τις προμήθειες και τον περιορισμό των NPEs.
Τα κέρδη ανά μετοχή αναμένεται να αυξηθούν κατά ~10% ετησίως (2025-2028), με περιθώρια για υψηλότερα μερίσματα. Οι βασικές παραδοχές περιλαμβάνουν υψηλή μονοψήφια αύξηση δανείων, ισχυρά έσοδα από asset management και bancassurance, δείκτη κόστους/εσόδων ~36% και κόστος κινδύνου 40-50 μ.β.
Top pick παραμένει η Eurobank, ενώ προστίθεται και η Alpha Bank λόγω ελκυστικής αποτίμησης. Συνολικά, η Euroxx βλέπει περιθώρια περαιτέρω rerating.
******
Το ΙΟΒΕ αναθεωρεί προς τα κάτω την εκτίμηση για την ανάπτυξη της ελληνικής οικονομίας το 2026 στο 1,8%, αντανακλώντας αυξημένες εξωτερικές προκλήσεις, αλλά και διατηρώντας περιθώρια θετικής έκπληξης κυρίως από τον τουρισμό.
Στο βασικό σενάριο, η οικονομική μεγέθυνση στηρίζεται κυρίως στις επενδύσεις (+10,2%) και στις εξαγωγές (+2,6%), ενώ η ιδιωτική κατανάλωση εμφανίζει επιβράδυνση (+1,7%). Παράλληλα, οι εισαγωγές αυξάνονται ταχύτερα (+3,9%), οδηγώντας σε επιδείνωση του εξωτερικού ισοζυγίου. Ο πληθωρισμός προβλέπεται στο 3,5%, παραμένοντας υψηλότερος από τον μέσο όρο της Ευρωζώνης, ενώ η ανεργία εκτιμάται ότι θα υποχωρήσει στο 8,5%.
Το βασικό σενάριο ευθυγραμμίζεται με το δυσμενές σενάριο της ΕΚΤ, με βασικούς κινδύνους τις γεωπολιτικές εντάσεις, την εξασθένηση της εξωτερικής ζήτησης, το αυξημένο κόστος χρήματος, το υψηλό εξωτερικό έλλειμμα και τον επίμονο δομικό πληθωρισμό. Η εγχώρια ζήτηση παραμένει βασικός μοχλός ανάπτυξης, ενώ η επιτάχυνση των επενδύσεων συνδέεται με την υλοποίηση του Ταμείου Ανάκαμψης.
Σε δυσμενές σενάριο, οι κίνδυνοι εντείνονται, ενώ σε θετικό σενάριο η ανάπτυξη μπορεί να ξεπεράσει το 2%, κυρίως μέσω ισχυρότερων τουριστικών ροών. Συνολικά, οι προοπτικές για το 2026 χαρακτηρίζονται από ισορροπία μεταξύ θετικών δυναμικών και αυξημένης αβεβαιότητας.
******
Ο πληθωρισμός στην Ευρωζώνη αναθεωρήθηκε ανοδικά στο 2,6% για τον Μάρτιο (από 2,5%), σύμφωνα με τη Eurostat, επιβεβαιώνοντας εντονότερες πληθωριστικές πιέσεις, κυρίως λόγω της ανόδου των τιμών ενέργειας. Ο δομικός πληθωρισμός διαμορφώθηκε στο 2,3%, ενώ ο πληθωρισμός υπηρεσιών παρέμεινε υψηλός στο 3,2%, υποδηλώνοντας επίμονες πιέσεις στη ζήτηση.
Στην Ελλάδα, ο εναρμονισμένος δείκτης ανήλθε στο 3,4% (από 3,3%), ενώ ο εθνικός δείκτης έφτασε το 3,9%, σύμφωνα με την ΕΛΣΤΑΤ. Σε επίπεδο ΕΕ, ο πληθωρισμός αυξήθηκε στο 2,8% από 2,1% τον Φεβρουάριο.
Η υπέρβαση του στόχου 2% της ΕΚΤ για πρώτη φορά το 2026 συνδέεται με γεωπολιτικές εξελίξεις στη Μέση Ανατολή και αυξημένο ενεργειακό κόστος.
Παρά τις προσδοκίες των αγορών για αυξήσεις επιτοκίων εντός του 2026, η ΕΚΤ αναμένεται να τηρήσει στάση αναμονής στη συνεδρίαση Απριλίου. Οι προβλέψεις τοποθετούν τον μέσο πληθωρισμό στο 2,6% το 2026, με κινδύνους ανόδου έως 4,2% σε δυσμενές σενάριο.
