Η UBS διατηρεί ιδιαίτερα θετική στάση για τις ελληνικές τράπεζες, επισημαίνοντας ότι η Ελλάδα παραμένει μία από τις ισχυρότερες αγορές της Ευρωζώνης σε όρους πιστωτικής ανάπτυξης και αύξησης καταθέσεων. Σύμφωνα με την ανάλυση της ελβετικής τράπεζας, η πιστωτική επέκταση στην Ελλάδα κινείται κοντά στο 6%, ποσοστό που συγκαταλέγεται στα υψηλότερα στην Ευρωζώνη, επιβεβαιώνοντας τη δυναμική ανάκαμψη του εγχώριου τραπεζικού συστήματος.
Η UBS υπογραμμίζει ότι η κλιμάκωση της κρίσης στη Μέση Ανατολή δεν επηρέασε ουσιαστικά τη ζήτηση για νέα δάνεια ούτε τη λειτουργική κερδοφορία των τραπεζών. Αντίθετα, τα στοιχεία Μαρτίου έδειξαν ότι οι ελληνικές τράπεζες διατηρούν ισχυρούς ρυθμούς χορηγήσεων και καταθέσεων, παρά το περιβάλλον αυξημένης γεωπολιτικής αβεβαιότητας.
Θετικά αξιολογείται επίσης η επίδραση της νομισματικής πολιτικής της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας, καθώς τα υψηλά επιτόκια συνεχίζουν να στηρίζουν τα καθαρά έσοδα από τόκους και τα περιθώρια κερδοφορίας. Σύμφωνα με την UBS, περίπου το 60% των ευρωπαϊκών τραπεζών ανακοίνωσε αποτελέσματα πρώτου τριμήνου καλύτερα των εκτιμήσεων, εξέλιξη που ενισχύει τις προοπτικές του κλάδου και δημιουργεί θετικό υπόβαθρο και για τις ελληνικές τράπεζες.
Η ελβετική τράπεζα εκτιμά ότι οι αποτιμήσεις του ευρωπαϊκού τραπεζικού κλάδου παραμένουν ελκυστικές, ενώ οι υψηλές μερισματικές αποδόσεις και η σταθερή κερδοφορία ενισχύουν το επενδυτικό ενδιαφέρον. Μέσα σε αυτό το περιβάλλον, η Ελλάδα συνεχίζει να ξεχωρίζει ως μία από τις αγορές με την ισχυρότερη τραπεζική δυναμική στην Ευρώπη.
******
Οι διεθνείς αγορές εισήλθαν σε έντονο risk-on κλίμα, καθώς ενισχύονται οι προσδοκίες ότι μια πιθανή αποκλιμάκωση της σύγκρουσης στο Ιράν θα μπορούσε να οδηγήσει σε σταδιακή εξομάλυνση του γεωπολιτικού περιβάλλοντος.
Σύμφωνα με την Capital Economics, οι τελευταίες κινήσεις των επενδυτών προσφέρουν σαφείς ενδείξεις για τη μορφή που μπορεί να λάβουν οι αγορές σε ένα σενάριο ειρήνευσης.
Ο οίκος εκτιμά ότι η μεγαλύτερη θετική επίδραση θα καταγραφεί στα κρατικά ομόλογα, καθώς οι αγορές θα αρχίσουν να προεξοφλούν χαμηλότερες πληθωριστικές πιέσεις και ηπιότερη πορεία επιτοκίων από τις κεντρικές τράπεζες.
Ιδιαίτερα τα βρετανικά κρατικά ομόλογα θεωρούνται από τους αναλυτές ως η αγορά με το μεγαλύτερο ανοδικό περιθώριο, καθώς οι αποδόσεις παραμένουν αισθητά υψηλότερες από τα προπολεμικά επίπεδα.
Παράλληλα, η Capital Economics προβλέπει αποκλιμάκωση στις τιμές ενέργειας, καθώς θα περιοριστεί το γεωπολιτικό risk premium που έχει ενσωματωθεί στις αγορές πετρελαίου και φυσικού αερίου.
Αντίθετα, πιο επιφυλακτική εμφανίζεται για τον χρυσό, εκτιμώντας ότι η πρόσφατη άνοδός του ενδέχεται να αποδειχθεί προσωρινή.
Στις μετοχές, οι αγορές έχουν ήδη ανακτήσει μεγάλο μέρος των απωλειών, με τον τεχνολογικό κλάδο και τις εταιρείες που σχετίζονται με την τεχνητή νοημοσύνη να συνεχίζουν να αποτελούν τον βασικό μοχλό ανόδου στη Wall Street.
Η Capital Economics εκτιμά ότι οι εξελίξεις γύρω από το AI θα παραμείνουν ο σημαντικότερος παράγοντας για τη μελλοντική πορεία των διεθνών αγορών.
******
Η Fitch Ratings προειδοποιεί ότι τα μέτρα στήριξης που εφαρμόζουν οι ευρωπαϊκές κυβερνήσεις για την αντιμετώπιση των υψηλών τιμών ενέργειας ενδέχεται να επιβαρύνουν σημαντικά τα δημόσια οικονομικά, ιδιαίτερα αν επεκταθούν το επόμενο διάστημα. Παρότι μέχρι σήμερα οι παρεμβάσεις μετά την έναρξη του πολέμου με το Ιράν παραμένουν περιορισμένες σε σύγκριση με την ενεργειακή κρίση του 2022, οι αγορές παρακολουθούν στενά τις δημοσιονομικές αντοχές των κρατών.
Σύμφωνα με τον Federico Barriga-Salazar, επικεφαλής αξιολογήσεων δημοσίου χρέους Δυτικής Ευρώπης της Fitch, το ύψος των μέτρων κυμαίνεται από 0,3% του ΑΕΠ στην Ισπανία έως κάτω από 0,01% σε Γαλλία και Βρετανία, γεγονός που αντανακλά τους περιορισμένους δημοσιονομικούς χώρους στις μεγαλύτερες οικονομίες της Ευρώπης.
Η Fitch επισημαίνει ότι οι περισσότερες κυβερνήσεις συνεχίζουν να επιλέγουν οριζόντια μέτρα, όπως μειώσεις φόρων στα καύσιμα, αντί για στοχευμένες παρεμβάσεις προς τα πιο ευάλωτα νοικοκυριά και επιχειρήσεις. Ο οίκος αξιολόγησης θεωρεί ότι η προσέγγιση αυτή αυξάνει τον κίνδυνο δημοσιονομικής επιβάρυνσης χωρίς αντίστοιχη αποτελεσματικότητα.
Ιδιαίτερη αναφορά έγινε στην Ελλάδα, η οποία χαρακτηρίστηκε ως η μόνη χώρα που έχει εφαρμόσει ουσιαστικά στοχευμένα μέτρα στήριξης. Η Fitch εκτιμά ότι ενδεχόμενη κλιμάκωση της ενεργειακής κρίσης θα μπορούσε να οδηγήσει σε νέες παρεμβάσεις, με πιθανές μεσοπρόθεσμες συνέπειες για το δημόσιο χρέος και τις αξιολογήσεις πιστοληπτικής ικανότητας στην Ευρώπη.
