Η ΕΚΤ ανέβασε κατά 25 μονάδες βάσης τα τρία βασικά επιτόκια, με την Κριστίν Λαγκάρντ να διαμηνύει ότι η οικονομία της Ευρωζώνης παραμένει ανθεκτική παρά το ενεργειακό σοκ, την ώρα που η νέα επιτάχυνση του πληθωρισμού περιορίζει τα περιθώρια για χαλάρωση της νομισματικής πολιτικής.
Η απόφαση ήταν ομόφωνη με την Κριστίν Λαγκάρντ να χαρακτηρίζει την κίνηση «αυτονόητη» υπό τα σημερινά δεδομένα, αλλά να αποφεύγει οποιαδήποτε ένδειξη για το εάν και πότε θα ακολουθήσει νέα σύσφιγξη.
Η πρόεδρος της ΕΚΤ ξεκαθάρισε ότι στη συνεδρίαση του Βερολίνου δεν συζητήθηκε η μελλοντική πορεία των επιτοκίων, επιμένοντας στη γραμμή ότι οι αποφάσεις θα λαμβάνονται συνεδρίαση με συνεδρίαση. «Η αβεβαιότητα είναι τέτοια που η κατάσταση μπορεί να αλλάξει ακόμη και μέσα σε μία νύχτα», σημείωσε χαρακτηριστικά.
Την ίδια στιγμή, η ΕΚΤ εμφανίζεται πιο αισιόδοξη για την ανάπτυξη, αναθεωρώντας την πρόβλεψη για το 2026 στο 0,9%, ενώ περιμένει 1,4% το 2027 και 1,5% το 2028, καθώς η οικονομία της Ευρωζώνης αποδεικνύεται ανθεκτικότερη από τις αρχικές εκτιμήσεις.
Το βασικό «αγκάθι» παραμένει ο πληθωρισμός. Η ΕΚΤ προβλέπει μέσο πληθωρισμό 3% το 2026, 2,5% το 2027 και 2,1% το 2028, με τις ενεργειακές πιέσεις από τη Μέση Ανατολή να κρατούν τον δείκτη σημαντικά πάνω από τον στόχο έως το πρώτο εξάμηνο του 2027.
Παράλληλα, η Λαγκάρντ έστειλε σαφές μήνυμα κατά οποιασδήποτε διαγραφής κρατικού χρέους, χαρακτηρίζοντάς την νομικά και οικονομικά προβληματική, καθώς θα μπορούσε να οδηγήσει σε ακριβότερη ή δυσκολότερη πρόσβαση μιας χώρας στις αγορές χρηματοδότησης.
********
Νέα εστία πίεσης για τις διεθνείς αγορές δημιουργεί η απότομη άνοδος του πετρελαίου, καθώς η μείωση της παραγωγής στη Σαουδική Αραβία ενισχύει τους φόβους για νέα αναζωπύρωση του πληθωρισμού και οδηγεί υψηλότερα τις αποδόσεις των αμερικανικών ομολόγων.
Το Brent εκτινάχθηκε πάνω από 4% στα 105,82 δολάρια το βαρέλι, ενώ το αμερικανικό WTI ενισχύθηκε κατά 4,4% και πλησίασε τα 100 δολάρια, επίπεδο που είχε να καταγραφεί από τον Μάιο. Η νέα άνοδος ακολούθησε στοιχεία του ΟΠΕΚ για υποχώρηση της σαουδαραβικής παραγωγής, αναζωπυρώνοντας τις ανησυχίες για την προσφορά στην παγκόσμια αγορά.
Σύμφωνα με τους Financial Times, οι επενδυτές αντέδρασαν με νέες πωλήσεις κρατικών ομολόγων, καθώς εκτιμούν ότι το ακριβότερο πετρέλαιο μπορεί να διατηρήσει τις πληθωριστικές πιέσεις για μεγαλύτερο διάστημα και να δυσκολέψει την αποκλιμάκωση των επιτοκίων.
Η απόδοση του 10ετούς αμερικανικού ομολόγου αυξήθηκε στο 4,9%, το υψηλότερο επίπεδο από τα τέλη του 2023, ενώ η απόδοση του 30ετούς έφτασε στο 5,34%, επίπεδο που έχει να καταγραφεί από το 2007.
********
Από «παρίες» της ευρωπαϊκής κρίσης χρέους σε παράδειγμα δημοσιονομικής προσαρμογής έχουν μετατραπεί οι πρώην χώρες των PIIGS, με το Reuters να ξεχωρίζει την Ελλάδα ως την περίπτωση με την πιο εντυπωσιακή ανατροπή.
Αφορμή αποτελεί η νέα αναβάθμιση της Πορτογαλίας από τη Fitch, η δεύτερη μέσα σε έναν χρόνο, σε μια περίοδο κατά την οποία οι παλιές «αδύναμες» οικονομίες της Ευρωζώνης έχουν βελτιώσει θεαματικά τη δημοσιονομική και πιστοληπτική τους εικόνα.
Σύμφωνα με το Reuters, η Ελλάδα έχει ανακτήσει 9 έως 13 βαθμίδες αξιολόγησης από τα χαμηλά της κρίσης, μία από τις ισχυρότερες ανακάμψεις κρατικής πιστοληπτικής αξιολόγησης στον ανεπτυγμένο κόσμο. Παράλληλα, το δημόσιο χρέος υποχωρεί από πάνω από 209% του ΑΕΠ το 2020 σε περίπου 137% το 2026, σύμφωνα με εκτιμήσεις του ΔΝΤ.
Η αλλαγή αποτυπώνεται και στις αγορές ομολόγων. Ελλάδα, Πορτογαλία, Ιρλανδία και Ισπανία έχουν ενισχύσει τη δημοσιονομική τους θέση, ενώ οι αποδόσεις τους διαπραγματεύονται πλέον σε επίπεδα που σε ορισμένες περιπτώσεις είναι χαμηλότερα από εκείνα της Γαλλίας.
Η Ιταλία παραμένει η εξαίρεση, καθώς η αδύναμη ανάπτυξη και το υψηλό χρέος περιορίζουν την πιστοληπτική της πρόοδο.
