Σαφές μήνυμα ότι τα δημοσιονομικά περιθώρια για νέες οριζόντιες επιδοτήσεις είναι περιορισμένα στέλνει το Γραφείο Προϋπολογισμού του Κράτους στη Βουλή, την ώρα που η νέα ενεργειακή κρίση αυξάνει τις πιέσεις σε νοικοκυριά και επιχειρήσεις.
Ο επικεφαλής του Γραφείου, Γιάννης Τσουκαλάς, επισημαίνει ότι η στήριξη πρέπει να κατευθύνεται εκεί όπου υπάρχει πραγματική ανάγκη, καθώς μετά τα μέτρα της ΔΕΘ ο διαθέσιμος δημοσιονομικός χώρος είναι στενός. Παράλληλα, ο πληθωρισμός εκτιμάται δύσκολο να υποχωρήσει κάτω από 3,2% το 2026.
Η ανάπτυξη παραμένει ανθεκτική, με το ΑΕΠ να αυξάνεται κατά 1,9% το δεύτερο τρίμηνο, έναντι 1,2% στην Ευρωζώνη, ενώ η πρόβλεψη για το σύνολο του 2026 διατηρείται επίσης στο 1,9%.
Το βασικό μήνυμα της έκθεσης, όμως, αφορά τις επενδύσεις. Κάθε 1 ευρώ δημόσιας επένδυσης συνδέεται με περίπου 1,7 ευρώ πρόσθετου ΑΕΠ σε δύο χρόνια και 2,25 ευρώ σε τρία χρόνια, απόδοση αισθητά υψηλότερη από εκείνη της δημόσιας κατανάλωσης.
Με το Ταμείο Ανάκαμψης να ολοκληρώνεται, το μεγάλο στοίχημα είναι πλέον η διατήρηση της επενδυτικής δυναμικής με εθνικούς και ιδιωτικούς πόρους.
******
Τον κίνδυνο από τη μεγάλη συγκέντρωση των επιχειρηματικών δανείων αναδεικνύει ο S&P Global Ratings ως μία από τις βασικές προκλήσεις για τις ελληνικές τράπεζες, παρά τη μεγάλη πρόοδο που έχει συντελεστεί στην ποιότητα των ισολογισμών τους.
Οι 20 μεγαλύτεροι δανειολήπτες αντιστοιχούν στο 12%-18% των συνολικών δανείων των τεσσάρων συστημικών τραπεζών, με τις σχετικές εκθέσεις να φθάνουν έως και το 144% του προσαρμοσμένου κεφαλαίου τους. Σε ακραίο σενάριο ταυτόχρονης αθέτησης τριών από τους δέκα μεγαλύτερους δανειολήπτες, οι συνολικές απώλειες θα μπορούσαν να φθάσουν περίπου τα 4 δισ. ευρώ.
Ιδιαίτερα αυξημένη είναι και η έκθεση σε ναυτιλία, τουρισμό και ενέργεια, που αντιπροσωπεύουν περίπου το 45% των επιχειρηματικών δανείων, πολύ υψηλότερα από τις συγκρίσιμες ευρωπαϊκές τράπεζες.
Την ίδια ώρα, οι μεγάλες επιχειρήσεις απορροφούν περίπου 62% της επιχειρηματικής τραπεζικής χρηματοδότησης, ενώ παράγουν το 36,5% της προστιθέμενης αξίας. Αντίθετα, οι μικρομεσαίες επιχειρήσεις εξακολουθούν να αντιμετωπίζουν σοβαρά εμπόδια πρόσβασης σε δανεισμό.
Ο S&P παραμένει πάντως θετικός για τον κλάδο, θεωρώντας ότι η ισχυρή κεφαλαιακή θέση των τραπεζών μπορεί να απορροφήσει σημαντικούς κραδασμούς.
******
Ανάπτυξη ελαφρώς υψηλότερη του 2% το 2027 αναμένεται να προβλέπει το προσχέδιο του νέου προϋπολογισμού, σύμφωνα με πληροφορίες του Bloomberg, με την κυβέρνηση να ανεβάζει τον πήχη για την ελληνική οικονομία μετά την ολοκλήρωση του Ταμείου Ανάκαμψης.
Για το 2026 η εκτίμηση τοποθετεί την αύξηση του ΑΕΠ στο 2%, ενώ για το επόμενο έτος προβλέπεται ελαφρά επιτάχυνση. Οι αριθμοί δεν έχουν ακόμη οριστικοποιηθεί.
Ιδιαίτερα ισχυρή παραμένει η εικόνα στο δημόσιο χρέος. Ο λόγος χρέους προς ΑΕΠ αναμένεται να κινηθεί κάτω από 137% το 2026 και κάτω από 130% το 2027. Η κατεύθυνση αυτή είναι συμβατή με τις επίσημες προβλέψεις του υπουργείου Οικονομικών, που τοποθετούσαν το χρέος στο 136,8% του ΑΕΠ το 2026, ενώ η κυβέρνηση έχει επιταχύνει τις πρόωρες αποπληρωμές δανείων.
Παράλληλα, το πρωτογενές πλεόνασμα εκτιμάται ότι θα παραμείνει πάνω από 3% του ΑΕΠ τόσο το 2026 όσο και το 2027, υψηλότερα από τους προηγούμενους μεσοπρόθεσμους στόχους. Η εκτέλεση του προϋπολογισμού παραμένει ισχυρή, με το πρωτογενές πλεόνασμα στο οκτάμηνο του 2026 να φθάνει τα 6,53 δισ. ευρώ.
Το μεγάλο στοίχημα, πάντως, είναι αν η ανάπτυξη άνω του 2% μπορεί να διατηρηθεί και χωρίς την έκτακτη ώθηση του Ταμείου Ανάκαμψης.
