Η UBS διατηρεί σύσταση «αγορά» και για τις τέσσερις συστημικές τράπεζες, βλέποντας στην Πειραιώς το μεγαλύτερο περιθώριο ανόδου, με τιμή-στόχο τα 12 ευρώ. Ακολουθούν η Alpha Bank με στόχο 4,90 ευρώ, η Εθνική στα 18,70 ευρώ και η Eurobank στα 5,10 ευρώ.
Το δεύτερο τρίμηνο επιβεβαίωσε τη βελτίωση των θεμελιωδών μεγεθών του κλάδου, καθώς τα καθαρά έσοδα από τόκους αυξήθηκαν κατά 3,9% σε τριμηνιαία βάση και κατά 7,3% ετησίως. Καταλύτες αποτέλεσαν η ισχυρή εταιρική πιστωτική επέκταση, η οποία ενισχύθηκε κατά 14,5% ετησίως, και η ελαφρά διεύρυνση των επιτοκιακών περιθωρίων.
Η Alpha και η Εθνική ξεχώρισαν στις νέες χρηματοδοτήσεις, ενώ η Πειραιώς κατέγραψε άνοδο 5,7% στα καθαρά έσοδα από τόκους. Θετική ήταν και η συμβολή των προμηθειών, παρά ορισμένα έκτακτα στοιχεία, καθώς και η διεύρυνση των χαρτοφυλακίων τίτλων, με τη Eurobank να εμφανίζει αύξηση 24,7%.
Η UBS επισημαίνει ότι οι αναβαθμίσεις των επιχειρηματικών σχεδίων έχουν ήδη ενσωματωθεί σε μεγάλο βαθμό στις εκτιμήσεις της αγοράς. Ωστόσο, οι ελληνικές τράπεζες εξακολουθούν να διαπραγματεύονται με έκπτωση περίπου 12% έναντι των ευρωπαϊκών, στις 9,2 φορές τα εκτιμώμενα κέρδη του 2027. Η Εθνική διαθέτει περιθώριο για υψηλότερες διανομές, η Eurobank προσφέρει περιφερειακή ανάπτυξη και η Alpha επενδύει στην πλατφόρμα CIB μέσω Axia και UniCredit.
Για την Πειραιώς, ο συνδυασμός χαμηλότερης αποτίμησης, βελτιωμένων εσόδων και ενισχυμένης κεφαλαιακής καθοδήγησης στηρίζει την προτίμηση του ελβετικού οίκου ως κορυφαία επιλογή.
********
Η διάθεση ανάληψης ρίσκου επιστρέφει στις διεθνείς αγορές, με τους επενδυτές να ανοίγουν νέες long θέσεις σε ΗΠΑ και Ευρώπη, σύμφωνα με τη Citigroup. Η αμερικανική τράπεζα επισημαίνει ότι η βελτίωση δεν προέρχεται απλώς από το κλείσιμο short θέσεων, αλλά από φρέσκες εισροές κεφαλαίων, στοιχείο που ενισχύει την ανοδική δυναμική.
Στη Wall Street, οι τοποθετήσεις σε S&P 500 και Nasdaq πέρασαν από αρνητική σε καθαρά θετική στάση. Το πρόσφατο ράλι, ωστόσο, έχει αυξήσει αισθητά τις ζημιές όσων παραμένουν short στον S&P 500, καθιστώντας τους ευάλωτους σε αναγκαστικές αγορές εάν οι δείκτες κινηθούν υψηλότερα. Η Citi εκτιμά ότι αυτή η ασυμμετρία δημιουργεί προϋποθέσεις για νέο short squeeze.
Ακόμη ισχυρότερη είναι η μεταστροφή στην Ευρώπη, η οποία εμφάνισε τη μεγαλύτερη ανάκαμψη τοποθετήσεων μεταξύ των ανεπτυγμένων αγορών. Οι νέες long θέσεις οδήγησαν Euro Stoxx 50 και FTSE σε μετρίως ανοδικά επίπεδα, ενώ ο DAX ανακάμπτει και ευθυγραμμίζεται με τη θετική εικόνα των ευρωπαϊκών τραπεζών.
Στην Ασία, οι θέσεις βελτιώθηκαν στον αυστραλιανό S&P/ASX 200 και στον κινεζικό China A50. Αντίθετα, η συσσώρευση short θέσεων στον KOSPI αποτελεί εστία κινδύνου, καθώς μια απότομη αλλαγή κλίματος θα μπορούσε να προκαλέσει μαζικό κλείσιμο θέσεων και ισχυρές χρηματιστηριακές διακυμάνσεις.
Το βασικό μήνυμα της Citi είναι ότι οι ροές έχουν πλέον αποκτήσει σαφώς θετικό πρόσημο, χωρίς όμως να αποκλείονται βίαιες κινήσεις σε αγορές με υπερβολικά μονόπλευρες τοποθετήσεις και μόχλευση.
********
Μειωμένες κατά 168 εκατ. ευρώ εμφανίστηκαν τον Ιούνιο οι συνολικές υποχρεώσεις των φορέων της Γενικής Κυβέρνησης προς νοικοκυριά και επιχειρήσεις, υποχωρώντας στα 3,55 δισ. ευρώ από 3,718 δισ. ευρώ τον Μάιο. Παρά τη μηνιαία αποκλιμάκωση, παραμένουν αυξημένες κατά 251 εκατ. ευρώ σε σχέση με τον Δεκέμβριο του 2025.
Σύμφωνα με το Γενικό Λογιστήριο του Κράτους, οι ληξιπρόθεσμες οφειλές προς προμηθευτές μειώθηκαν στα 2,762 δισ. ευρώ, από 2,999 δισ. ευρώ τον προηγούμενο μήνα, αλλά ξεπερνούν κατά 185 εκατ. ευρώ τα επίπεδα του τέλους του 2025.
Το μεγαλύτερο βάρος εξακολουθούν να σηκώνουν τα νοσοκομεία, με χρέη 1,305 δισ. ευρώ, τα οποία αντιστοιχούν περίπου στο 47% των ληξιπρόθεσμων υποχρεώσεων, χωρίς τις επιστροφές φόρων. Οι οφειλές του ΕΟΠΥΥ αυξήθηκαν στα 248 εκατ. ευρώ και των ασφαλιστικών ταμείων στα 715 εκατ. ευρώ.
Οι εκκρεμείς επιστροφές φόρων διαμορφώθηκαν στα 788 εκατ. ευρώ, έναντι 719 εκατ. ευρώ τον Μάιο, εξέλιξη που αποδίδεται στη μαζική εκκαθάριση των φορολογικών δηλώσεων. Οι πραγματικές καθυστερήσεις άνω των 90 ημερών περιορίστηκαν, πάντως, στα 234 εκατ. ευρώ.
Ιδιαίτερα έντονη παραμένει η επιβάρυνση στους ΟΤΑ, όπου οι οφειλές έφθασαν τα 333 εκατ. ευρώ, καταγράφοντας αύξηση 85% από την αρχή του έτους. Το στοιχείο αυτό δείχνει ότι, παρά τη βελτίωση του Ιουνίου, οι πιέσεις στη ρευστότητα των ιδιωτών δεν έχουν εκλείψει. Το κρίσιμο ζητούμενο είναι η διατήρηση της αποκλιμάκωσης και στους επόμενους μήνες του έτους.
