Η UBS ενισχύει την αισιοδοξία της για τις ευρωπαϊκές μετοχές, εκτιμώντας ότι το ανοδικό story διευρύνεται πέρα από τις τράπεζες και τις εταιρείες τεχνητής νοημοσύνης. Μετά την πρόσφατη αναβάθμιση της τιμής-στόχου για τον Stoxx 600 στις 690 μονάδες, ο ελβετικός οίκος θεωρεί ότι ολοένα και περισσότεροι κλάδοι εμφανίζουν ελκυστικές αποτιμήσεις, ισχυρές προοπτικές κερδοφορίας και περιορισμένη επενδυτική συμμετοχή.
Η UBS αποδίδει τη βελτίωση της επενδυτικής εικόνας σε τέσσερις βασικούς παράγοντες: τις συνεχιζόμενες αναβαθμίσεις κερδών στις εταιρείες που επωφελούνται από την ανάπτυξη της τεχνητής νοημοσύνης, την επιτάχυνση του οικονομικού κύκλου στις ΗΠΑ που ευνοεί τις ευρωπαϊκές βιομηχανίες, τη δυναμική των τραπεζών μέσω της αύξησης των χορηγήσεων και τη σταθεροποίηση των κλάδων που έως πρόσφατα υστερούσαν.
Ο οίκος διατηρεί θετική στάση απέναντι στις τράπεζες και τις ασφαλιστικές, θεωρώντας ότι εξακολουθούν να διαπραγματεύονται με ελκυστικές αποτιμήσεις και να επωφελούνται από το υψηλότερο περιβάλλον επιτοκίων. Παράλληλα, βλέπει σημαντικές ευκαιρίες στις αμυντικές βιομηχανίες, στις υποδομές και στις εταιρείες που θα ωφεληθούν από την αύξηση των δημοσιονομικών δαπανών στην Ευρώπη.
Στον χώρο της τεχνητής νοημοσύνης η UBS παραμένει επιλεκτική, προτιμώντας εταιρείες με ισχυρή τιμολογιακή δύναμη και υψηλή ορατότητα στα έσοδα, ενώ διατηρεί θετική στάση και για αμυντικούς κλάδους ανάπτυξης, όπως οι επιχειρήσεις κοινής ωφέλειας, οι τηλεπικοινωνίες και οι φαρμακευτικές.
********
Οι διαχειριστές κεφαλαίων επαναφέρουν στο βασικό τους σενάριο το περιβάλλον «Goldilocks», δηλαδή τον συνδυασμό ισχυρής οικονομικής ανάπτυξης και αποκλιμακούμενου πληθωρισμού. Σύμφωνα με το European Fund Manager Survey της 14ης Ιουλίου, καθαρό ποσοστό 37% των επενδυτών εκτιμά ότι το συγκεκριμένο σενάριο θα κυριαρχήσει το επόμενο τρίμηνο, υπό την προϋπόθεση ότι δεν θα υπάρξει περαιτέρω κλιμάκωση της έντασης μεταξύ ΗΠΑ και Ιράν.
Σύμφωνα με την BofA h μεταστροφή του κλίματος αποτυπώνεται και στις προσδοκίες για τις ευρωπαϊκές μετοχές. Καθαρό ποσοστό 54% προβλέπει άνοδο των χρηματιστηρίων τους επόμενους μήνες, ενώ το 91% βλέπει υψηλότερα επίπεδα σε ορίζοντα δωδεκαμήνου. Παράλληλα, οι διεθνείς επενδυτές επιστρέφουν σταδιακά στις ευρωπαϊκές αγορές, εγκαταλείποντας τις υποβαρείς θέσεις που διατηρούσαν μέχρι πρόσφατα.
Στο επίκεντρο των τοποθετήσεων βρίσκονται οι ευρωπαϊκές τράπεζες, οι οποίες αποτελούν πλέον τη μεγαλύτερη συναινετική υπέρβαρη επιλογή, με ποσοστό 49%, το υψηλότερο από τις αρχές του 2022. Ενισχύεται επίσης το ενδιαφέρον για τις κυκλικές μετοχές, καθώς οι επενδυτές προσδοκούν βελτίωση της εταιρικής κερδοφορίας μέσω αύξησης των πωλήσεων και αναβαθμίσεων των εκτιμήσεων για τα κέρδη.
Παρά τη βελτίωση του επενδυτικού κλίματος, η γεωπολιτική αβεβαιότητα στη Μέση Ανατολή και οι εξελίξεις στις τιμές της ενέργειας εξακολουθούν να αποτελούν τους σημαντικότερους παράγοντες κινδύνου για τις αγορές.
********
Θετικό μήνυμα για την πορεία της ελληνικής οικονομίας εκπέμπουν τα προσωρινά στοιχεία εκτέλεσης του κρατικού προϋπολογισμού για το πρώτο εξάμηνο του 2026, καθώς η δημοσιονομική επίδοση παραμένει αισθητά καλύτερη των στόχων. Το πρωτογενές πλεόνασμα διαμορφώθηκε στα 4,48 δισ. ευρώ, υπερδιπλάσιο του στόχου των 1,95 δισ. ευρώ, επιβεβαιώνοντας τη διατήρηση ισχυρών δημοσιονομικών αντοχών.
Παράλληλα, το έλλειμμα του κρατικού προϋπολογισμού περιορίστηκε στα 941 εκατ. ευρώ, έναντι πρόβλεψης για έλλειμμα 3,1 δισ. ευρώ, ενώ τα καθαρά έσοδα ανήλθαν στα 35,99 δισ. ευρώ, υπερβαίνοντας τον στόχο κατά 1,06 δισ. ευρώ. Εξαιρουμένης της χρονικής μεταφοράς των εισροών από το Ταμείο Ανάκαμψης, η υπέρβαση των εσόδων φθάνει τα 1,44 δισ. ευρώ.
Ιδιαίτερα θετική ήταν και η εικόνα των φορολογικών εσόδων, τα οποία, αφαιρώντας έκτακτες εισπράξεις από την παραχώρηση της Εγνατίας Οδού και το καζίνο στο Ελληνικό, διαμορφώθηκαν στα 33,48 δισ. ευρώ, υψηλότερα κατά 679 εκατ. ευρώ ή 2,1% έναντι του στόχου.
Το υπουργείο Οικονομικών επισημαίνει πάντως ότι μέρος της υπεραπόδοσης επηρεάζεται από ετεροχρονισμούς πληρωμών και εισπράξεων, ενώ σε δημοσιονομικούς όρους η πραγματική υπέρβαση έναντι των στόχων υπολογίζεται στα 159 εκατ. ευρώ. Παρά τις τεχνικές αυτές προσαρμογές, η συνολική εικόνα επιβεβαιώνει ότι τα δημόσια οικονομικά παραμένουν σε σταθερή τροχιά, δημιουργώντας πρόσθετο δημοσιονομικό χώρο για τις επόμενες κυβερνητικές παρεμβάσεις.
