Η UBS αναβαθμίζει τη θέση της Εθνικής Τράπεζας στο πανευρωπαϊκό χαρτοφυλάκιο κορυφαίων τραπεζικών επιλογών (top picks), αντικαθιστώντας τη Eurobank, καθώς εκτιμά ότι η μετοχή της προσφέρει πλέον το μεγαλύτερο περιθώριο συνολικής απόδοσης μεταξύ των κορυφαίων επιλογών της. Ο ελβετικός οίκος διατηρεί τιμή-στόχο στα 18,20 ευρώ, που συνεπάγεται ανοδικό περιθώριο περίπου 16%, ενώ μαζί με την εκτιμώμενη μερισματική απόδοση 3,8% για το 2026, η συνολική δυνητική απόδοση διαμορφώνεται κοντά στο 20%.
Η UBS επισημαίνει ότι το επόμενο διάστημα οι επενδυτές θα εστιάσουν σε πέντε βασικούς καταλύτες: τις συγχωνεύσεις και εξαγορές στον ευρωπαϊκό τραπεζικό κλάδο, την πορεία των spreads δανείων και καταθέσεων, τις πιθανές αναβαθμίσεις του guidance με αφορμή τα αποτελέσματα δεύτερου τριμήνου, τις πολιτικές εξελίξεις σε βασικές αγορές, καθώς και τις επιπτώσεις της μελλοντικής αποκλιμάκωσης των επιτοκίων στη διάρθρωση των τραπεζικών χαρτοφυλακίων.
Ο οίκος σημειώνει ότι οι ευρωπαϊκές τράπεζες έχουν ενισχυθεί κατά 17% από τις αρχές του έτους, υπεραποδίδοντας κατά περίπου 10% έναντι της ευρύτερης αγοράς, ενώ μετά την εκεχειρία ΗΠΑ–Ιράν κατέγραψαν άνοδο 15%, έναντι 5% της αγοράς. Παρά τη σημαντική άνοδο, εξακολουθούν να διαπραγματεύονται με περίπου 30% discount έναντι της αγοράς, στις 10 φορές τα εκτιμώμενα κέρδη του 2027, με προβλεπόμενη απόδοση ενσώματων ιδίων κεφαλαίων (ROTE) 17%-18%.
Η UBS εξακολουθεί να διατηρεί σύσταση «Buy» και για τις τέσσερις συστημικές ελληνικές τράπεζες, με τιμές-στόχους 18,20 ευρώ για την Εθνική, 11,20 ευρώ για την Πειραιώς, 4,90 ευρώ για την Alpha Bank και 4,70 ευρώ για τη Eurobank. Παράλληλα, εκτιμά ότι τόσο η Εθνική Τράπεζα όσο και η Eurobank συγκαταλέγονται στις ευρωπαϊκές τράπεζες που μπορούν να εμφανίσουν θετικές εκπλήξεις στα κέρδη του 2027, υπερβαίνοντας τις τρέχουσες εκτιμήσεις της αγοράς.
*********
Το Διεθνές Νομισματικό Ταμείο (ΔΝΤ) εκτιμά ότι η παγκόσμια οικονομία θα αναπτυχθεί με ρυθμό 3% το 2026, ελαφρώς χαμηλότερα από την πρόβλεψη του Απριλίου (3,1%), επισημαίνοντας ότι η δυναμική της τεχνητής νοημοσύνης αντισταθμίζει μέρος των επιπτώσεων από τις γεωπολιτικές εντάσεις στη Μέση Ανατολή. Ωστόσο, προειδοποιεί ότι ο επίμονος πληθωρισμός, η αβεβαιότητα στις αγορές και οι γεωπολιτικοί κίνδυνοι εξακολουθούν να επιβαρύνουν τις προοπτικές της παγκόσμιας οικονομίας.
Στην επικαιροποιημένη έκθεση World Economic Outlook, το Ταμείο αναθεωρεί ανοδικά την πρόβλεψη για τον παγκόσμιο πληθωρισμό στο 4,7% για το 2026 από 4,4%, λόγω των υψηλότερων τιμών ενέργειας και τροφίμων, ενώ εκτιμά ανάπτυξη 3,4% το 2027. Μεταξύ των βασικών κινδύνων περιλαμβάνονται νέα κλιμάκωση της κρίσης στη Μέση Ανατολή, περαιτέρω κατακερματισμός του διεθνούς εμπορίου και πιθανή διάψευση των υψηλών προσδοκιών γύρω από την τεχνητή νοημοσύνη.
Το ΔΝΤ υποβαθμίζει σημαντικά τις προοπτικές της Μέσης Ανατολής, μειώνοντας την πρόβλεψη για τη Σαουδική Αραβία στο 1,7% από 3,1%, ενώ διατηρεί αμετάβλητη την εκτίμηση για τις ΗΠΑ στο 2,3%. Αντίθετα, αναδεικνύει την Ασία ως τον βασικό ωφελημένο από την έκρηξη της τεχνητής νοημοσύνης, με οικονομίες όπως η Νότια Κορέα, η Ταϊβάν, η Μαλαισία και η Ταϊλάνδη να εμφανίζουν ισχυρότερες επιδόσεις χάρη στις εξαγωγές τεχνολογικού εξοπλισμού και στις αυξημένες επενδύσεις σε υποδομές τεχνητής νοημοσύνης και data centers.
*********
Η κυβέρνηση σχεδιάζει να παρατείνει για ακόμη ένα ή δύο έτη την αναστολή του ΦΠΑ 24% στα νεόδμητα ακίνητα και του φόρου υπεραξίας 15% στις μεταβιβάσεις ακινήτων, με τη σχετική νομοθετική ρύθμιση να αναμένεται να κατατεθεί το φθινόπωρο, στο πλαίσιο του πακέτου φορολογικών παρεμβάσεων που θα παρουσιαστεί στη Διεθνή Έκθεση Θεσσαλονίκης. Σύμφωνα με πληροφορίες, στόχος είναι να διατηρηθεί αμετάβλητο το ισχύον φορολογικό καθεστώς, στηρίζοντας την αγορά ακινήτων και την οικοδομική δραστηριότητα.
Η αναστολή του ΦΠΑ στα νεόδμητα εφαρμόζεται τα τελευταία χρόνια ως μέτρο ενίσχυσης της αγοράς κατοικίας, ενώ η επαναφορά του εκτιμάται ότι θα οδηγούσε σε σημαντική αύξηση του κόστους αγοράς, καθώς μεγάλο μέρος της επιβάρυνσης θα μετακυλιόταν στους αγοραστές μέσω υψηλότερων τιμών, ιδιαίτερα σε περιοχές με περιορισμένη προσφορά και αυξημένη ζήτηση.
Αντίθετα, η πιθανή επαναφορά του φόρου υπεραξίας αναμένεται να έχει ηπιότερη επίδραση στις τιμές, καθώς επιβάλλεται στον πωλητή και η δυνατότητα μετακύλισης του κόστους εξαρτάται από τις συνθήκες της αγοράς. Παράγοντες του κλάδου εκτιμούν ότι ενδεχόμενη επαναφορά του φόρου θα μπορούσε να επηρεάσει κυρίως τον αριθμό των συναλλαγών, καθώς αρκετοί ιδιοκτήτες ενδέχεται να αναβάλουν την πώληση ακινήτων προκειμένου να αποφύγουν τη σχετική φορολογική επιβάρυνση.
