Ιδιαίτερα θετική εικόνα για τις ελληνικές τράπεζες διαμορφώνει η νέα πανευρωπαϊκή έκθεση της Morgan Stanley με τίτλο «2Q26 Earnings: 2/3rds of the Banks Have Upgraded Guidance», η οποία αξιολογεί τις επιδόσεις του ευρωπαϊκού τραπεζικού κλάδου μετά τα αποτελέσματα του δεύτερου τριμήνου.
Οι αναλυτές της Morgan Stanley, με επικεφαλής τον Alvaro Serrano, επισημαίνουν ότι οι ευρωπαϊκές τράπεζες συνεχίζουν να εκπλήσσουν θετικά, με τις ελληνικές τράπεζες να συγκαταλέγονται μεταξύ των ομίλων που προχώρησαν σε αναβάθμιση των προβλέψεών τους για το 2026, επιβεβαιώνοντας τη δυναμική του κλάδου.
Σύμφωνα με την έκθεση, περίπου το 90% των ευρωπαϊκών τραπεζών ξεπέρασαν τις εκτιμήσεις της αγοράς, ενώ τα κέρδη προ προβλέψεων ήταν κατά μέσο όρο 4% υψηλότερα των προβλέψεων, για το 30ό συνεχόμενο τρίμηνο.
Οι θετικές εκπλήξεις προήλθαν κυρίως από τα έσοδα από προμήθειες, την επενδυτική τραπεζική, την καλύτερη του αναμενομένου πορεία των καθαρών εσόδων από τόκους (NII) και τη διατήρηση της ποιότητας ενεργητικού σε υψηλά επίπεδα.
Οι ελληνικές τράπεζες στις λίγες που αναβάθμισαν στόχους
Η Morgan Stanley υπογραμμίζει ότι μόνο περίπου τα δύο τρίτα των ευρωπαϊκών τραπεζών προχώρησαν σε αναβάθμιση της καθοδήγησής τους μετά τα αποτελέσματα δεύτερου τριμήνου.
Στην κατηγορία αυτή περιλαμβάνεται η Eurobank, η οποία αναθεώρησε ανοδικά τις προβλέψεις της για τα καθαρά έσοδα από τόκους, ενώ συνολικά οι ελληνικοί τραπεζικοί όμιλοι συνεχίζουν να παρουσιάζουν ισχυρή λειτουργική δυναμική.
Οι αναλυτές σημειώνουν ότι η επιτάχυνση της πιστωτικής επέκτασης στην Ευρωζώνη δημιουργεί καλύτερες προϋποθέσεις για τη διατήρηση της κερδοφορίας, καθώς η αύξηση των δανείων αντισταθμίζει σταδιακά την επίδραση από την αποκλιμάκωση των επιτοκίων.
Παράλληλα, οι προμήθειες εξελίσσονται στον σημαντικότερο παράγοντα θετικών εκπλήξεων στα αποτελέσματα των τραπεζών, ενισχύοντας τη διαφοροποίηση των εσόδων.
Alpha Bank: Το μεγαλύτερο περιθώριο ανόδου μεταξύ των ελληνικών τραπεζών
Στον πίνακα αποτιμήσεων της Morgan Stanley, η Alpha Bank εμφανίζει το μεγαλύτερο περιθώριο ανόδου μεταξύ των ελληνικών συστημικών τραπεζών.
Η Morgan Stanley διατηρεί τιμή-στόχο στα 4,90 ευρώ, έναντι χρηματιστηριακής τιμής περίπου 4,28 ευρώ, γεγονός που υποδηλώνει δυνητικό περιθώριο ανόδου περίπου 15%.
Οι αναλυτές εκτιμούν ότι η απόδοση ενσώματων ιδίων κεφαλαίων (RoTE) της Alpha Bank θα διαμορφωθεί στο 15,1% το 2027, ενώ τα κέρδη ανά μετοχή αναμένεται να συνεχίσουν την ανοδική τους πορεία τα επόμενα χρόνια.
Η θετική εικόνα στηρίζεται στην ισχυρή πιστωτική επέκταση, στην αύξηση των προμηθειών και στη βελτίωση της λειτουργικής αποδοτικότητας.
Πειραιώς: Η υψηλότερη κερδοφορία του κλάδου – Στόχος 11,50 ευρώ
Η Τράπεζα Πειραιώς αποτελεί μία από τις κορυφαίες επιλογές της Morgan Stanley, η οποία διατηρεί σύσταση Overweight και τιμή-στόχο 11,50 ευρώ.
Με βάση τα τρέχοντα επίπεδα τιμών, η Morgan Stanley βλέπει περιθώριο ανόδου περίπου 17%, το υψηλότερο μεταξύ των ελληνικών συστημικών τραπεζών.
Το βασικό επενδυτικό επιχείρημα για την Πειραιώς είναι η εξαιρετικά υψηλή κερδοφορία της, καθώς οι αναλυτές εκτιμούν ότι ο δείκτης RoTE θα ξεπεράσει το 20% το 2027, κατατάσσοντας την τράπεζα μεταξύ των πιο αποδοτικών τραπεζών στην Ευρώπη.
Η ισχυρή οργανική παραγωγή κεφαλαίου, η βελτίωση της ποιότητας ενεργητικού και η δυνατότητα αυξημένων διανομών προς τους μετόχους αποτελούν βασικούς καταλύτες για τη μετοχή.
Eurobank: Συνεχίζεται η ανάπτυξη – Τιμή-στόχος 4,90 ευρώ
Θετική παραμένει η στάση της Morgan Stanley και για τη Eurobank, με την τιμή-στόχο να διαμορφώνεται στα 4,90 ευρώ, έναντι τρέχοντος επιπέδου περίπου 4,45 ευρώ, προσφέροντας περιθώριο ανόδου περίπου 10%.
Η Eurobank συγκαταλέγεται στις ευρωπαϊκές τράπεζες που προχώρησαν σε αναβάθμιση των προβλέψεών τους μετά τα αποτελέσματα δεύτερου τριμήνου.
Η Morgan Stanley ξεχωρίζει τη βελτίωση των καθαρών εσόδων από τόκους, τη δυναμική των δραστηριοτήτων στη Νοτιοανατολική Ευρώπη και την αυξημένη συμβολή των προμηθειών, στοιχεία που στηρίζουν τη διατηρήσιμη ανάπτυξη της κερδοφορίας.
Εθνική Τράπεζα: Ισχυρό κεφαλαιακό προφίλ και δυνατότητα διανομών
Για την Εθνική Τράπεζα, η Morgan Stanley διατηρεί τιμή-στόχο στα 17,20 ευρώ, με περιορισμένο περιθώριο ανόδου περίπου 3%, καθώς η μετοχή έχει ήδη καταγράψει σημαντική άνοδο το τελευταίο δωδεκάμηνο.
Παρά το μικρότερο περιθώριο ανόδου, οι αναλυτές διατηρούν θετική άποψη για την τράπεζα λόγω της κορυφαίας κεφαλαιακής της θέσης.
Ο δείκτης CET1 άνω του 17% αποτελεί ένα από τα ισχυρότερα επίπεδα στον ευρωπαϊκό τραπεζικό κλάδο και παρέχει σημαντική ευελιξία για:
- αυξημένες διανομές προς τους μετόχους,
- επιστροφές κεφαλαίου,
- στρατηγικές επενδύσεις.
Το ελληνικό τραπεζικό story παραμένει ισχυρό
Η νέα έκθεση της Morgan Stanley επιβεβαιώνει ότι οι ελληνικές τράπεζες έχουν περάσει σε μια νέα φάση ανάπτυξης, όπου η κερδοφορία δεν βασίζεται πλέον αποκλειστικά στο περιβάλλον επιτοκίων.
Η αύξηση των χορηγήσεων, η ενίσχυση των προμηθειών, η ανθεκτικότητα των καθαρών εσόδων από τόκους και η υψηλή κεφαλαιακή επάρκεια αποτελούν τους βασικούς άξονες του νέου επενδυτικού αφηγήματος.
Με τις Πειραιώς, Alpha Bank και Eurobank να εμφανίζουν διψήφια περιθώρια ανόδου και την Εθνική Τράπεζα να διαθέτει ισχυρό κεφαλαιακό πλεονέκτημα, η Morgan Stanley εκτιμά ότι ο ελληνικός τραπεζικός κλάδος εξακολουθεί να διαθέτει σημαντικά περιθώρια δημιουργίας αξίας για τους επενδυτές.
