Ισχυρότερο περιθώριο ανόδου για την Εθνική Τράπεζα βλέπει η Citi, προχωρώντας σε σημαντική αναβάθμιση της τιμής-στόχου μετά τα αποτελέσματα του δεύτερου τριμήνου. Ο αμερικανικός οίκος ανεβάζει τον στόχο στα 20 ευρώ από 17 ευρώ και διατηρεί τη σύσταση Buy, στηριζόμενος στην ισχυρή πιστωτική επέκταση και στις βελτιωμένες προοπτικές των καθαρών εσόδων από τόκους.
Με τιμή αναφοράς τα 16,20 ευρώ, η νέα τιμή-στόχος συνεπάγεται περιθώριο ανόδου 23,5%, ενώ μαζί με την προβλεπόμενη μερισματική απόδοση 4,8% η συνολική δυνητική απόδοση φθάνει στο 28,2%. Στο θετικό σενάριο της Citi, μάλιστα, η αποτίμηση μπορεί να φθάσει έως τα 24,40 ευρώ, προσφέροντας upside περίπου 51%, ενώ το αρνητικό σενάριο τοποθετεί τη μετοχή στα 13,75 ευρώ.
Παράλληλα, η Citi αναθεωρεί ανοδικά τις προβλέψεις της για τα κέρδη ανά μετοχή κατά 1% για το 2026, 4% για το 2027 και 3% για το 2028, ενώ μειώνει το κόστος ιδίων κεφαλαίων στο 10% από 11%.
Τα προσαρμοσμένα κέρδη αναμένεται να αυξηθούν από 1,257 δισ. ευρώ το 2026 σε 1,481 δισ. ευρώ το 2028, με την πιστωτική επέκταση να παραμένει βασικός μοχλός ανάπτυξης.
Ιδιαίτερα ισχυρή παραμένει και η προοπτική των διανομών, με τη Citi να προβλέπει μέρισμα ανά μετοχή 0,78 ευρώ το 2026, 0,94 ευρώ το 2027 και 1,03 ευρώ το 2028.
********
Προς έγκριση από την ΕΚΤ φαίνεται να οδεύει η εξαγορά της Commerzbank από την UniCredit, ένα deal που, εφόσον ολοκληρωθεί, θα αποτελέσει τη μεγαλύτερη τραπεζική συναλλαγή στην Ευρωπαϊκή Ένωση μετά την παγκόσμια χρηματοπιστωτική κρίση και θα δημιουργήσει έναν από τους ισχυρότερους τραπεζικούς ομίλους της Ευρώπης.
Σύμφωνα με εσωτερικό έγγραφο που επικαλείται το Reuters, η προκαταρκτική αξιολόγηση της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας δεν εντοπίζει ουσιαστικούς λόγους για να μπλοκάρει τη συναλλαγή. Ωστόσο, η Φρανκφούρτη προειδοποιεί ότι η ενοποίηση των δύο τραπεζών αναμένεται να είναι δύσκολη, μακροχρόνια και με σημαντικούς κινδύνους εκτέλεσης.
Το μεγαλύτερο «αγκάθι» προέρχεται από τη γερμανική BaFin, η οποία εκφράζει σοβαρές επιφυλάξεις για τη διακυβέρνηση της UniCredit και χαρακτηρίζει τη συμπεριφορά της κατά τη διεκδίκηση της Commerzbank «επιθετική και εν μέρει αδιαφανή». Παράλληλα, ζητεί ενίσχυση των μηχανισμών ελέγχου και μια αξιόπιστη στρατηγική αποκατάστασης της εμπιστοσύνης διοίκησης, εργαζομένων και πολιτικών φορέων.
Η ΕΚΤ αναγνωρίζει τις δυσκολίες, αλλά δεν θεωρεί ότι δικαιολογούν απόρριψη του deal, ενώ εξετάζει προσεκτικά και τις κεφαλαιακές παραδοχές της UniCredit μετά την απόκτηση του 51%.
Η πλήρης αίτηση κατατέθηκε στα τέλη Ιουλίου, με την τελική εποπτική αξιολόγηση να αναμένεται τον Σεπτέμβριο ή τον Οκτώβριο, ανοίγοντας τον δρόμο για μια συμφωνία που μπορεί να αλλάξει τον ευρωπαϊκό τραπεζικό χάρτη.
********
Περαιτέρω περιθώρια ανόδου για τις ευρωπαϊκές μετοχές βλέπει η UBS, παρά το γεγονός ότι ο STOXX Europe 600 κινείται ήδη σε ιστορικά υψηλά, με κέρδη περίπου 11,5% από τις αρχές του 2026. Ο ελβετικός οίκος εκτιμά ότι το επόμενο ανοδικό σκέλος θα στηριχθεί κυρίως στην ισχυρή εταιρική κερδοφορία και λιγότερο σε περαιτέρω διεύρυνση των αποτιμήσεων.
Καταλύτης είναι τα αποτελέσματα του δεύτερου τριμήνου, με τις εταιρείες του STOXX Europe 600 να οδεύουν προς αύξηση κερδών 22% σε ετήσια βάση, την ισχυρότερη επίδοση από το 2022. Η UBS προβλέπει μάλιστα ότι τα εταιρικά κέρδη στην Ευρωζώνη μπορούν να αυξηθούν συνολικά κατά περίπου 25% στη διετία 2026-2027.
Στις κορυφαίες επιλογές της βρίσκονται οι τράπεζες, η υγεία, οι βιομηχανικές εταιρείες και ο καταναλωτικός κλάδος, ενώ σε γεωγραφικό επίπεδο ξεχωρίζει τη Γερμανία, η οποία αναμένεται να επωφεληθεί από τον νέο επενδυτικό κύκλο σε άμυνα, υποδομές, τεχνητή νοημοσύνη, data centers και ενεργειακή ασφάλεια.
Θετικό σήμα αποτελούν και οι επενδυτικές ροές που επιστρέφουν στις ευρωπαϊκές μετοχές, την ώρα που εμφανίζονται ενδείξεις ανάκαμψης της οικονομικής δραστηριότητας.
Βασικός κίνδυνος παραμένει η ενέργεια, με το Brent κοντά στα 90 δολάρια και την αβεβαιότητα στα Στενά του Ορμούζ να διατηρεί υψηλό το γεωπολιτικό ασφάλιστρο κινδύνου.
