Μετά το εντυπωσιακό +22,5% του Γενικού Δείκτη από τις αρχές του 2026, η AXIA Alpha Finance κατεβάζει ταχύτητα και περνά σε πιο επιλεκτική στρατηγική, προειδοποιώντας ότι το τελευταίο τρίμηνο του έτους αυξάνει ο κίνδυνος κατοχύρωσης κερδών και μεγαλύτερης μεταβλητότητας. Το μήνυμα, ωστόσο, δεν είναι αρνητικό για την ελληνική αγορά: η χρηματιστηριακή εξακολουθεί να βλέπει ισχυρό μεσοπρόθεσμο story, αλλά θεωρεί ότι πλέον η υπεραπόδοση θα κριθεί περισσότερο από τη σωστή επιλογή τίτλων και λιγότερο από τη γενική κατεύθυνση του ταμπλό.
Ο Γενικός Δείκτης έχει ήδη ξεπεράσει το ανώτατο όριο της αρχικής πρόβλεψης της χρηματιστηριακής για ετήσια άνοδο 10%-20%, ενώ η υπεραπόδοση έναντι των διεθνών αγορών είναι σημαντική. Η AXIA επισημαίνει ότι ενδεχόμενες διορθώσεις μπορούν να δημιουργήσουν νέες ευκαιρίες για επιλεκτικές τοποθετήσεις.
Στις κορυφαίες επιλογές της τοποθετεί πλέον την ΑΔΜΗΕ Συμμετοχών με τιμή-στόχο 4,71 ευρώ, την Τράπεζα Κύπρου στα 12,30 ευρώ, τη ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ στα 55,20 ευρώ, τη ΔΕΗ στα 29,10 ευρώ και τη Jumbo στα 32,70 ευρώ. Η Eurobank αποχωρεί από τη λίστα μετά την ισχυρή άνοδο της μετοχής.
Παρά το ράλι, οι αποτιμήσεις παραμένουν ελκυστικές. Ο Γενικός Δείκτης διαπραγματεύεται περίπου 11 φορές τα εκτιμώμενα κέρδη και με EV/EBITDA 6,7 φορές, εμφανίζοντας discount 20%-30% έναντι συγκρίσιμων αγορών.
Το μήνυμα της AXIA είναι σαφές: λιγότερο γενικευμένο ρίσκο, περισσότερη επιλογή τίτλων, με έμφαση σε ανθεκτικές εταιρείες, ισχυρούς καταλύτες και υψηλές διανομές προς τους μετόχους.
*********
Πιο επιφυλακτικό για την πορεία της ελληνικής οικονομίας εμφανίζεται το ΙΟΒΕ, αναθεωρώντας επί τα χείρω τις προβλέψεις του για τον πληθωρισμό, την ανάπτυξη και κυρίως τις επενδύσεις το 2027.
Το Ίδρυμα διατηρεί την εκτίμηση για ανάπτυξη 1,8% το 2026, αλλά χαμηλώνει την πρόβλεψη για το 2027 στο 1,9% από 2%. Παράλληλα, ανεβάζει τον πληθωρισμό στο 4% φέτος, από 3,7% προηγουμένως, και στο 3% το 2027, από 2,7%.
Η σημαντικότερη αλλαγή αφορά τις πάγιες επενδύσεις. Για το 2027 προβλέπεται πλέον αύξηση μόλις 4%, έναντι 8,5% που εκτιμούσε το ΙΟΒΕ το καλοκαίρι, καθώς η ολοκλήρωση του Ταμείου Ανάκαμψης δημιουργεί επενδυτικό κενό που οι εθνικοί πόροι εκτιμάται ότι θα καλύψουν μόνο εν μέρει.
Η ιδιωτική κατανάλωση αναμένεται να αυξηθεί κατά 1,4% το 2026 και 1,5% το 2027, με το ενεργειακό κόστος και την επίμονη ακρίβεια να περιορίζουν την ενίσχυση του πραγματικού διαθέσιμου εισοδήματος.
Το ΙΟΒΕ εντοπίζει ως βασικούς κινδύνους την κλιμάκωση των γεωπολιτικών εντάσεων, την ακριβότερη χρηματοδότηση, τις δημοσιονομικές πιέσεις στην Ευρώπη, τις καθυστερήσεις στην απορρόφηση επενδυτικών πόρων και ενδεχόμενη επιβράδυνση των μεταρρυθμίσεων.
Το βασικό μήνυμα είναι ότι η οικονομία παραμένει ανθεκτική, αλλά η επόμενη ημέρα μετά το Ταμείο Ανάκαμψης γίνεται πιο απαιτητική.
*********
Καθοριστικό βήμα για τη μεγαλύτερη διασυνοριακή τραπεζική συμφωνία στην Ευρώπη μετά την παγκόσμια χρηματοπιστωτική κρίση έκανε η UniCredit, εξασφαλίζοντας την έγκριση της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας για την απόκτηση του ελέγχου της Commerzbank.
Η ΕΚΤ επέτρεψε στην ιταλική τράπεζα να υπερβεί το όριο συμμετοχής του 30% και να αυξήσει περαιτέρω το ποσοστό της χωρίς ανώτατο περιορισμό. Η UniCredit έχει ήδη φθάσει στο 48% μετά την ολοκλήρωση της δημόσιας πρότασης ύψους 45 δισ. ευρώ τον Ιούλιο.
Η διοίκηση εκτιμά ότι μπορεί να αποκτήσει περίπου 50% των δικαιωμάτων ψήφου έως το τέλος του 2026, υπό την αίρεση ολοκλήρωσης των υπόλοιπων κανονιστικών διαδικασιών.
Ο CEO της UniCredit, Αντρέα Ορσέλ, επιδιώκει παράλληλα να επιταχύνει τις αλλαγές στη γερμανική τράπεζα, ζητώντας εφαρμογή νέας στρατηγικής από τον Ιανουάριο του 2027, ενώ η πλήρης συγχώνευση τοποθετείται χρονικά στην περίοδο 2029-2030.
Στο τραπέζι βρίσκεται ακόμη και η σύγκληση έκτακτης γενικής συνέλευσης για αλλαγές στο εποπτικό συμβούλιο και στη διοίκηση της Commerzbank.
Παρά τις αντιδράσεις στο Βερολίνο, η έγκριση της ΕΚΤ φέρνει πλέον την UniCredit ένα βήμα πριν από τον ουσιαστικό έλεγχο ενός από τους μεγαλύτερους τραπεζικούς ομίλους της Γερμανίας.
