Η HSBC και η UBS εμφανίζονται ιδιαίτερα αισιόδοξες για τον ελληνικό τραπεζικό κλάδο, εκτιμώντας ότι η πρόσφατη διόρθωση (~7%) δεν αντανακλά τη βελτίωση των θεμελιωδών μεγεθών και δημιουργεί ελκυστικό σημείο εισόδου. Το επενδυτικό αφήγημα της Ελλάδας παραμένει ισχυρό, με βασικούς καταλύτες την πορεία των επιτοκίων (~2% από την ΕΚΤ), την πιστωτική επέκταση, τις αυξημένες διανομές προς μετόχους και την πιθανή αναβάθμιση της αγοράς σε ανεπτυγμένη.
Η HSBC διατηρεί σύσταση “Buy” για Εθνική Τράπεζα και Eurobank, με αναβαθμισμένες τιμές-στόχους: Εθνική 18,45€, Eurobank 4,70€, Alpha Bank 4,85€ και Πειραιώς 11,70€, αντανακλώντας βελτιωμένη ορατότητα κερδοφορίας. Αντίστοιχα, η UBS δίνει “Buy” σε όλες τις τράπεζες, με τιμές-στόχους: Πειραιώς 10,80€ (υψηλότερο upside έως 33%), Alpha 4,65€, Eurobank 4,60€ και Εθνική 17,30€.
Η πιστωτική επέκταση παραμένει ισχυρή, με ρυθμούς 8–10% ετησίως έως το 2028, υποστηριζόμενη από το Ταμείο Ανάκαμψης και τη ζήτηση για εταιρικά δάνεια. Παράλληλα, τα καθαρά επιτοκιακά περιθώρια σταθεροποιούνται, οδηγώντας σε ενίσχυση των εσόδων από τόκους, ενώ τα spreads δανείων-καταθέσεων (~4,3%) και το χαμηλό κόστος καταθέσεων παραμένουν ευνοϊκά.
Σε επίπεδο αποτίμησης, οι ελληνικές τράπεζες διαπραγματεύονται με έκπτωση (~9%) έναντι των ευρωπαϊκών (P/E ~8,2x), διατηρώντας επενδυτικό ενδιαφέρον. Συνολικά, ο κλάδος βρίσκεται σε σημείο καμπής και επαναξιολόγησης, με ισχυρές προοπτικές αποδόσεων και περαιτέρω ανοδικό δυναμικό για τους μετόχους.
*******
Το Υπουργείο Εθνικής Οικονομίας προχωρά σε αναθεώρηση των μακροοικονομικών προβλέψεων για το 2026, λόγω των εξελίξεων στη Μέση Ανατολή και της ανόδου των τιμών ενέργειας. Ο ρυθμός ανάπτυξης εκτιμάται πλέον κοντά στο 2% (από 2,4% στον Προϋπολογισμό και 2,2% το 2025), ενώ ο πληθωρισμός αναμένεται να αυξηθεί περίπου στο 3% (από πρόβλεψη 2,2% και 2,6% το 2025). Οι επίσημες ανακοινώσεις θα γίνουν στις 30 Απριλίου προς την Ευρωπαϊκή Επιτροπή.
Η αναθεώρηση εντάσσεται σε ευρύτερο κύμα διεθνών υποβαθμίσεων. Το ΔΝΤ προβλέπει ανάπτυξη 1,8%, η Τράπεζα της Ελλάδος 1,9% και πληθωρισμό 3,1%, ενώ και το Γραφείο Προϋπολογισμού εκτιμά ανάπτυξη περίπου 2%. Παρά την επιδείνωση, η ελληνική οικονομία διατηρεί σχετική ανθεκτικότητα, με πρωτογενές πλεόνασμα 4,4% ΑΕΠ και μείωση χρέους στο 146% του ΑΕΠ.
Καθοριστικός παράγοντας είναι η εκτίναξη του πετρελαίου Brent, που ξεπερνά τα 109 δολ./βαρέλι, έναντι βασικής πρόβλεψης 62,4 δολ.. Το «δυσμενές σενάριο» του Προϋπολογισμού (πετρέλαιο ~100 δολ.) προέβλεπε ανάπτυξη 1,9% και πληθωρισμό 3,1%, σενάριο που πλέον προσεγγίζει την πραγματικότητα, καθώς τα futures κινούνται στα 95–100 δολ.
Συνολικά, η ελληνική οικονομία επηρεάζεται από εξωτερικούς κινδύνους (ενέργεια, γεωπολιτική, εφοδιαστικές αλυσίδες), όμως διατηρεί ισχυρότερες βάσεις σε σχέση με το παρελθόν, παραμένοντας σε τροχιά ανάπτυξης, έστω και με χαμηλότερους ρυθμούς.
*******
Το Διεθνές Νομισματικό Ταμείο προτείνει νέα μέτρα για την αντιμετώπιση της στεγαστικής κρίσης στην Ελλάδα, δίνοντας έμφαση στην αύξηση της προσφοράς κατοικιών. Κεντρική πρόταση αποτελεί η επιβολή τέλους στις κενές κατοικίες, ιδιαίτερα σε περιοχές υψηλής ζήτησης, ώστε να ενεργοποιηθεί το ανεκμετάλλευτο απόθεμα. Παράλληλα, προτείνεται η ενίσχυση προγραμμάτων ανακαίνισης με εισοδηματικά κριτήρια.
Η ανάγκη παρέμβασης είναι έντονη, καθώς οι τιμές κατοικιών αυξήθηκαν κατά 7,8% το 2025, λόγω υψηλής ζήτησης, περιορισμένης οικοδομικής δραστηριότητας και χαμηλής αξιοποίησης ακινήτων. Στην Αττική, περίπου 526.000 κατοικίες (25%) παραμένουν κενές, με υψηλά ποσοστά στο κέντρο Αθήνας (26,8%), στον Πειραιά (22,1%) και στου Ζωγράφου (21,6%).
Το ΔΝΤ εισηγείται επίσης μεγαλύτερη ευελιξία στις μισθώσεις (π.χ. μικρότερη διάρκεια συμβολαίων), ώστε να μειωθεί το ρίσκο για ιδιοκτήτες και κατ’ επέκταση τα ενοίκια. Προτείνεται ακόμη η δημιουργία μηχανισμών εγγύησης ενοικίων, όπως ασφαλιστικές καλύψεις, στα πρότυπα χωρών όπως η Γαλλία και το Ηνωμένο Βασίλειο.
Παράλληλα, τονίζεται η ανάγκη ανάπτυξης κοινωνικής κατοικίας, με το ΔΝΤ να επισημαίνει καθυστερήσεις. Ήδη σχεδιάζεται η δημιουργία 2.350 κατοικιών μέσω αξιοποίησης δημόσιων εκτάσεων (435 εκατ. ευρώ), ενώ προωθείται η σύσταση Εθνικής Αρχής Στέγασης.
