Εποικοδομητική δηλώνει η Morgan Stanley για τις ελληνικές τράπεζες, έπειτα από τις συναντήσεις που είχαν οι αναλυτές της στην Αθήνα με τις διοικήσεις, κυβερνητικούς αξιωματούχους και παίκτες του κλάδου.
Ενώ οι μειώσεις επιτοκίων επιδρούν δυσμενώς στα έσοδα από τόκους, οι τράπεζες βλέπουν ότι μπορούν να τις αντισταθμίσουν με την αύξηση των δανείων, τις προμήθειες και τα χαμηλότερα από ό,τι περίμεναν betas στις καταθέσεις.
Επιπλέον, η δέσμευση των τραπεζών στην επιστροφή κεφαλαίου παραμένει υψηλή, σημειώνει ο οίκος. Στο πλαίσιο αυτό, έπειτα από την προσαρμογή των εκτιμησεων τους στις μειώσεις των επιτοκίων, χαμηλώνει ελαφρά τις τιμές-στόχους, παρότι διατηρεί τη σύσταση overweight και για τις τέσσερις τραπεζικές μετοχές.
Οι αναλυτές της Morgan Stanley διαπίστωσαν κατά τις συναντήσεις τους στην Αθήνα ότι οι τράπεζες παραμένουν αισιόδοξες για την επίτευξη του στόχου για μέση ετήσια αύξηση των δανείων κατά 5-7% το 2023-2026. Ειδικότερα, το ανεκτέλεστο των projects είναι ισχυρό και οι τράπεζες περιμένουν επιτάχυνση της αύξησης των επιχειρηματικών δανείων από το δεύτερο εξάμηνο του 2024 και μετά, καθώς τα projects που σχετίζονται με το Ταμείο Ανάκαμψης και οι δαπάνες για άλλες επενδύσεις θα συνεχίζονται.
Τα επιχειρηματικά δάνεια αναμένεται να είναι ο βασικός μοχλός ανάπτυξης, με κάποια θετικά σημάδια στα καταναλωτικά δάνεια. Στα στεγαστικά δάνεια, η καθοδική πορεία αναμένεται να συνεχιστεί, αν και οι τράπεζες περιμένουν ότι ο ρυθμός μείωσης θα επιβραδύνει.
Η Morgan Stanley διαπίστωσε ότι οι διοικήσεις των τραπεζών παραμένουν αφοσιωμένες στον στόχο τους για διανομή μερισμάτων τουλάχιστον στο 50% των κερδών το 2026. Ο οίκος δεν θεωρεί ότι ο αναβαλλόμενος φόρος (DTCs) αποτελεί εμπόδιο στα υψηλότερα μερίσματα, άποψη η οποία ενισχύθηκε από τις επαφές της στην Αθήνα.
*******
Μπορεί ο τουρισμός στην χώρα να κινήθηκε με εντυπωσιακούς ρυθμούς, πλην όμως, τα έσοδα σημείωσαν σημάδια κόπωσης.
Στην καρδιά του καλοκαιριού οι ταξιδιωτικές εισπράξεις έπεσαν κάτω από τον πήχη του 2023.
Σύμφωνα με τα στοιχεία της Τράπεζας της Ελλάδος φέτος τον Αύγουστο οι εισπράξεις ήταν 78,6 εκατ. ευρώ λιγότερες αυτών του Αυγούστου του 2023 και συγκεκριμένα 4,249 δισ. ευρώ έναντι 4,328 δισ. ευρώ.
Η μείωση έρχεται παρότι οι αφίξεις μη κατοίκων ταξιδιωτών αυξήθηκαν κατά 6,6%.
Το σύνολο των εσόδων στο 8μηνο διαμορφώνεται στα 15,179 δισ. ευρώ έναντι 14,7 δισ. ευρώ το αντίστοιχο διάστημα του 2023 και η συνολική άνοδος «ψαλιδίζεται» στα 476 εκατ. ευρώ.
Επισημαίνεται ότι σε σχέση με την περίοδο Ιανουαρίου-Αυγούστου 2023, οι αφίξεις μη κατοίκων ταξιδιωτών αυξήθηκαν κατά 9,9% και οι σχετικές εισπράξεις μόλις κατά 3,2%.
Παράλληλα την περίοδο Ιανουαρίου-Αυγούστου 2024, το έλλειμμα του ισοζυγίου τρεχουσών συναλλαγών αυξήθηκε κατά 989,5 εκατ. ευρώ σε σχέση με την αντίστοιχη περίοδο του 2023 και διαμορφώθηκε σε 7,3 δισεκ. ευρώ.
Το έλλειμμα του ισοζυγίου αγαθών αυξήθηκε, λόγω της αύξησης των εισαγωγών και της ταυτόχρονης μείωσης των εξαγωγών.
*******
Η Wall Street δεν αναμένεται να συνεχίσει να υπεραποδίδει, όπως έκανε την τελευταία δεκαετία, προειδοποιεί η Goldman Sachs, καθώς οι επενδυτές στρέφονται σε άλλες επενδύσεις, συμπεριλαμβανομένων και των ομολόγων, για καλύτερες αποδόσεις.
Σύμφωνα με ανάλυση του αμερικανικού επενδυτικού οίκου, ο S&P 500 αναμένεται να δώσει ετησιοποιημένες συνολικές ονομαστικές αποδόσεις μόλις 3% τα επόμενα δέκα χρόνια. Αυτό συγκρίνεται με αντίστοιχες αποδόσεις της τάξης του 13% που έδωσε την τελευταία δεκαετία και τον μακροπρόθεσμο μέσο όρο του 11%.
Επίσης, η Goldman Sachs υπολογίζει στο 72% τις πιθανότητες ο S&P 500 να δώσει χαμηλότερες αποδόσεις από τα αμερικανικά κρατικά ομόλογα και στο 33% τις πιθανότητες οι αποδόσεις του να είναι χαμηλότερες από τον πληθωρισμό, με ορίζοντα το 2034.
«Οι επενδυτές θα πρέπει να είναι προετοιμασμένοι την επόμενη δεκαετία για μετοχικές αποδόσεις οι οποίες να κινούνται προς το χαμηλότερο όριο των τυπικών επιδόσεων», σημειώνει η ανάλυση του οίκου.
