Η Mediobanca τοποθετεί για ακόμη μία φορά την Ελλάδα στον «πυρήνα» των επενδυτικών της επιλογών και σημειώνει ότι, παρά την πρόσφατη άνοδο στις τραπεζικές μετοχές, τα θεμελιώδη μεγέθη στηρίζουν συνέχιση της θετικής πορείας, με επίκεντρο τις ελληνικές συστημικές.
Η Mediobanca επιβεβαιώνει ότι η Ελλάδα αποτελεί στρατηγική επιλογή στο ευρωπαϊκό banking, με τρεις τράπεζες σε σύσταση «υπεραπόδοσης» και ελαφρώς υψηλότερους στόχους τιμών κατά 5% με 10%.
Παρά τις πιέσεις του 2025 στα έσοδα από τόκους, η προοπτική σταθεροποίησης και οι δυνατότητες αξιοποίησης κεφαλαίων, ιδίως για την ΕΤΕ, δημιουργούν τις βάσεις για δεύτερο κύμα αποτιμητικής ανόδου στον κλάδο.
Η Εθνική Τράπεζα αναβαθμίζεται σε σύσταση «υπεραπόδοσης» από «ουδέτερη» με τιμή στόχο €15,00 (από €13,60 προηγουμένως), που αντιστοιχεί σε περιθώριο ανόδου 26%. Η Alpha Bank διατηρείται σε σύσταση «υπεραπόδοσης» με νέο στόχο €4,40 (από €4,00), με περιθώριο ανόδου 29%. Η Τράπεζα Πειραιώς επίσης σε σύσταση «υπεραπόδοσης» με αναθεωρημένο στόχο €8,80 (από €8,30), και περιθώριο 28%. Η Eurobank μένει σε σύσταση «ουδέτερη», με τιμή στόχο €3,70 (από €3,60), με ανοδικό περιθώριο 14%.
Η Mediobanca σημειώνει ότι το 2025 θα είναι δύσκολο για τις ελληνικές τράπεζες σε ό,τι αφορά τα καθαρά έσοδα από τόκους, με πτώση 6% σε ετήσια βάση. Ωστόσο, η πτώση θεωρείται παροδική: η σταθεροποίηση έρχεται το 2026, ενώ από το 2027 αναμένεται νέα αύξηση, στηριζόμενη στο roll-over των replicating portfolios, στην ομαλοποίηση επιτοκίων και στη διατήρηση θετικών ρυθμών πιστωτικής επέκτασης.
******
Προς νέο ρεκόρ εισπράξεων φαίνεται να οδεύει ο ελληνικός τουρισμός, με τα στοιχεία της Τράπεζας της Ελλάδος για τον κρίσιμο μήνα του Ιουλίου να επιβεβαιώνουν ότι η μέση δαπάνη ανά ταξίδι διατηρείται σε υψηλά επίπεδα.
Αυτό αποδίδεται μεν εν μέρει στην ετήσια αύξηση των αφίξεων, κατά 2,6% στο επτάμηνο του 2025, αλλά και στο ενδεχόμενο ο ελληνικός τουρισμός να απευθύνεται σε μεγαλύτερα «πορτοφόλια», καθώς το ίδιο διάστημα, η μέση δαπάνη αυξήθηκε κατά 9,1%. Τον Ιούλιο μόνο, η μέση δαπάνη «έτρεξε» με ρυθμό 7,2%, ενώ η εισερχόμενη ταξιδιωτική κίνηση με ρυθμό 6,4%.
Στο σύνολο του επταμήνου, οι τουριστικές εισπράξεις έφτασαν τα 12,183 δισ. ευρώ από 10,831 δισ. την αντίστοιχη περίοδο του 2024 με αύξηση 12,5%. Τα ποσοστά αυτά είναι υψηλότερα από τον πληθωρισμό του αντίστοιχου διαστήματος και φαίνεται ότι οδηγούν προς νέο ρεκόρ εισπράξεων.
Oλο και περισσότεροι οικονομολόγοι που ασχολούνται με τον τουρισμό διατυπώνουν την εκτίμηση ότι ο μέσος ξένος ταξιδιώτης που επισκέπτεται την Ελλάδα προέρχεται πλέον από υψηλότερα εισοδηματικά στρώματα από ό,τι τα αμέσως προηγούμενα χρόνια.
******
Τον κίνδυνο χρεοκοπίας της Ελλάδας σε περίπτωση που αυξάνονταν οι μισθοί κατά 30% σε μια ημέρα επισήμανε ο διοικητής της Τράπεζας της Ελλάδος Γιάννης Στουρνάρας.
Ο ίδιος τόνισε πως αυτό που ενδιαφέρει την ΤτΕ είναι να υπακούμε στους κανόνες της Ευρωπαϊκής Επιτροπής, οι οποίοι είναι πιο ευέλικτοι και θέτουν ταβάνι στις δαπάνες κάθε κράτους-μέλους.
«Όταν οι επενδύσεις υστερούν, σημαίνει υστερεί η παραγωγικότητα και τα πραγματικά εισοδήματα, υπάρχει αλληλουχία. Λόγω της κρίσης πέσαμε πολύ χαμηλά σε επίπεδο αγοραστικής δύναμης. Τώρα συγκλίνουμε σιγά-σιγά με τον ευρωπαϊκό μέσο όρο, με ρυθμό 1,5%. Αν αυξήσουμε 30% τον μισθό αύριο, θα χρεοκοπήσουμε. Θέλω να πω, δεν μπορείς να αυξάνεις τους μισθούς σε μια χώρα, αν δεν αυξάνεις πρώτα την παραγωγικότητα.
«Δυστυχώς δεν υπάρχει λεφτόδεντρο. Για να μπορούμε να δώσουμε αυξήσεις μισθών, θα πρέπει να υπάρχει αντίκρισμα παραγωγικότητας».
