Fitch για Ελλάδα: Βιώσιμο αλλά σε υψηλά επίπεδα το χρέος

Το ελληνικό χρέος θα παραμείνει σε πολύ υψηλά επίπεδα για πολύ καιρό, όμως είναι βιώσιμο, καθώς το κόστος εξυπηρέτησής του είναι χαμηλό, εκτιμά η Fitch Ratings.

Με δεδομένο ότι η μείωση του χρέους αποτελεί βασικό παράγοντα για τη διαμόρφωση του αξιόχρεου της Ελλάδας, ο οίκος υπολογίζει ότι η αξιολόγηση θα παραμείνει σταθερή τα επόμενα 1-2 χρόνια, με αποτέλεσμα η χώρα να παραμένει κάτω από την επενδυτική κατηγορία, στην περιοχή του junk. «Θα μπορούσαμε να αναλάβουμε θετική δράση στην αξιολόγηση εάν το κρατικό χρέος επιστρέψει σε σταθερή καθοδική τροχιά από το 2021», επισημαίνουν οι αναλυτές.

Η Fitch περιμένει ότι το ελληνικό χρέος θα παραμείνει στα υψηλά επίπεδα του 2020 (όταν εκτιμάται ότι αυξήθηκε στο 207% του ΑΕΠ από 181% το 2019) και για φέτος, όμως θα πέσει στο 193% του ΑΕΠ έως το 2022. Η μακροπρόθεσμη ανάλυση του οίκου «βλέπει» το ελληνικό χρέος να πέφτει γύρω στο 155% του ΑΕΠ έως το 2031.

Πρόκειται, μεν, για μία σημαντική πτώση, όμως το χρέος θα είναι περίπου 30 ποσοστιαίες μονάδες πιο υψηλό από ό,τι προέβλεπε η αντίστοιχη ανάλυση πριν από την πανδημία.

Με δεδομένη τη δομή του χρέους, και καθώς ένα μεγάλο μέρος του έχει δοθεί με ευνοϊκούς όρους από τους επίσημους πιστωτές, το κόστος εξυπηρέτησής του είναι χαμηλό.

Η Fitch προβλέπει ότι ο δείκτης πληρωμής τόκων/εσόδων για τα επόμενα δύο χρόνια θα είναι ανάμεσα στους χαμηλότερους στην κατηγορία ΒΒ. «Προβλέπουμε ότι οι μεικτές χρηματοδοτικές ανάγκες θα κορυφώσουν το 2022/2023 και μετά θα παραμείνουν κάτω από το 15% του ΑΕΠ σε ορίζοντα 10ετίας», σημειώνουν οι αναλυτές.

Ένα εναλλακτικό σενάριο, με υψηλότερα πρωτογενή πλεονάσματα θα οδηγούσε σε αυξανόμενες χρηματοδοτικές ανάγκες ως προς το ΑΕΠ. Στο πλαίσιο αυτό, η Fitch τονίζει ότι η πιο χαλαρή δημοσιονομική πολιτική, μέσω επίμονων πρωτογενών ελλειμμάτων, αποτελεί τον μεγαλύτερο κίνδυνο στα εναλλακτικά σενάρια που επεξεργάστηκε. Στο πλαίσιο των εναλλακτικών σεναρίων, ένα σοβαρό οικονομικό σοκ θα οδηγούσε στην παραμονή του χρέους κοντά στο 200% το 2031.

Πάντως, η αποπληρωμή του 65% των δανείων του Διεθνούς Νομισματικού Ταμείου μειώνει τις χρηματοδοτικές ανάγκες για τα επόμενα δύο χρόνια περίπου κατά 1,8% του ΑΕΠ.

Η συνεχιζόμενη χρηματοοικονομική ευελιξία αποτελεί σημαντικό αντισταθμιστικό παράγοντα για τους κινδύνους που προκύπτουν από το υψηλότερο χρέος, όμως όπως τονίζει η Fitch, αυτή έχει ήδη ενσωματωθεί στις εκτιμήσεις της, και έτσι δεν συνιστά λόγο αναβάθμισης από μόνη της.