Η Morgan Stanley εκτιμά ότι το Χρηματιστήριο Αθηνών θα αρχίσει να προσελκύει ουσιαστικό ενδιαφέρον από επενδυτές των ανεπτυγμένων αγορών μέσα στο 2026, καθώς προχωρά η διαδικασία αναβάθμισης της ελληνικής αγοράς. Όπως σημειώνει, μέχρι στιγμής το αυξημένο ενδιαφέρον δεν έχει αποτυπωθεί πλήρως στις ροές κεφαλαίων, παρά τις σχετικές ανακοινώσεις από τους διεθνείς οίκους δεικτών.
Υπενθυμίζεται ότι ο FTSE έχει ανακοινώσει την αναβάθμιση του ΧΑ σε ανεπτυγμένη αγορά από τον Σεπτέμβριο του 2026, ενώ ο STOXX έχει εντάξει την Ελλάδα στη watch list, με απόφαση που αναμένεται τον Απρίλιο του 2026 και πιθανή εφαρμογή επίσης από τον Σεπτέμβριο. Αντίθετα, η διαδικασία αναβάθμισης από τον MSCI εκτιμάται ότι θα απαιτήσει περισσότερο χρόνο.
Παρά τη μη ολοκλήρωση της αναβάθμισης, η Morgan Stanley θεωρεί ότι ο συνδυασμός του καταλύτη αυτού με τα ισχυρά θεμελιώδη μεγέθη της ελληνικής οικονομίας δικαιολογεί αυξημένη προσοχή από τους επενδυτές το 2026. Η Ελλάδα παραμένει η κορυφαία επιλογή του οίκου στην αναδυόμενη Ευρώπη, χάρη στη μακροοικονομική σταθερότητα, το ευνοϊκό πολιτικό περιβάλλον και τις ελκυστικές αποτιμήσεις. Ενδεικτικά, ο δείκτης MSCI Greece έχει καταγράψει άνοδο 82% από τις αρχές του έτους σε δολαριακή βάση.
Για την περίοδο 2026–2027, η Morgan Stanley προβλέπει ανάπτυξη περίπου 2% για την ελληνική οικονομία, με στήριξη από την κατανάλωση και τις επενδύσεις, ενώ επισημαίνει ότι οι μειώσεις φόρων αναμένεται να ενισχύσουν περαιτέρω τη ζήτηση. Στο επενδυτικό σκέλος, ο οίκος συστήνει έκθεση στην Ελλάδα κυρίως μέσω του τραπεζικού κλάδου, όπου εκτιμά περιθώρια ανόδου έως 41%, αν περιοριστεί το discount έναντι των ευρωπαϊκών τραπεζών.
******
Τα ελληνικά κρατικά ομόλογα εντάσσονται από τα τέλη Ιανουαρίου στον iBoxx Global Government Bond Index, εξέλιξη που σηματοδοτεί ένα ακόμη σημαντικό βήμα για την ελληνική αγορά χρέους, μετά και την αναβάθμιση της χώρας στην επενδυτική βαθμίδα από τη Moody’s τον περασμένο Μάρτιο.
Σύμφωνα με τη S&P Global, η είσοδος των ελληνικών τίτλων στον διεθνή δείκτη αντανακλά τη σαφή βελτίωση της πιστοληπτικής εικόνας της Ελλάδας και των συνθηκών στις αγορές. Παράλληλα, ανοίγει νέους ορίζοντες για τα ελληνικά ομόλογα, καθώς ενισχύει την ορατότητά τους και αναμένεται να οδηγήσει σε αυξημένες επενδυτικές ροές, κυρίως από θεσμικούς επενδυτές και παθητικά κεφάλαια που ακολουθούν τον δείκτη.
Οι αναλυτές της S&P υπογραμμίζουν ότι οι μελλοντικές οικονομικές προοπτικές της χώρας παραμένουν θετικές, στηριζόμενες στο δημοσιονομικό πλεόνασμα και στη βελτιωμένη βιωσιμότητα του δημόσιου χρέους, στοιχεία που ενισχύουν την εμπιστοσύνη των αγορών.
Η στάθμιση της Ελλάδας στον iBoxx Global Government Bond Index εκτιμάται στο 0,23%. Στο ίδιο rebalancing εντάσσεται και η Ινδία, με στάθμιση 1,20%, εξέλιξη που, σύμφωνα με τη S&P, σηματοδοτεί μια ευρύτερη αλλαγή στο τοπίο των διεθνών αγορών κρατικών ομολόγων.
Με τις νέες προσθήκες, η συνολική σύνθεση του δείκτη βελτιώνεται αισθητά, ενώ το μέγεθός του αυξάνεται κατά περίπου 600 δισ. δολάρια, ή 1,4%, ενισχύοντας περαιτέρω τον ρόλο του ως βασικού σημείου αναφοράς για τις παγκόσμιες αγορές κρατικού χρέους.
******
Σημαντικά υψηλότερο των στόχων διαμορφώθηκε το πρωτογενές πλεόνασμα στο εντεκάμηνο Ιανουαρίου – Νοεμβρίου 2025, καθώς ανήλθε σε 12,646 δισ. ευρώ, έναντι στόχου 7,695 δισ. ευρώ. Σε σύγκριση με την αντίστοιχη περίοδο του 2024, το πρωτογενές πλεόνασμα εμφανίζεται αυξημένο, από 12,011 δισ. ευρώ.
Σύμφωνα με τα στοιχεία εκτέλεσης του κρατικού προϋπολογισμού, τα έσοδα από φόρους ανήλθαν το ίδιο διάστημα σε 64,97 δισ. ευρώ, υπερβαίνοντας τον στόχο κατά 334 εκατ. ευρώ ή 0,5%, σε σχέση με τις προβλέψεις που περιλαμβάνονται στην εισηγητική έκθεση του Προϋπολογισμού 2026.
Σε τροποποιημένη ταμειακή βάση, το ισοζύγιο του κρατικού προϋπολογισμού για την περίοδο Ιανουαρίου – Νοεμβρίου 2025 κατέγραψε πλεόνασμα 5,131 δισ. ευρώ, έναντι επικαιροποιημένου στόχου για πλεόνασμα 225 εκατ. ευρώ. Υπενθυμίζεται ότι την αντίστοιχη περίοδο του 2024 το πλεόνασμα είχε διαμορφωθεί σε 4,375 δισ. ευρώ, επιβεβαιώνοντας τη βελτιωμένη δημοσιονομική εικόνα.
