Long θέσεις στα ελληνικά κρατικά ομόλογα συστήνει στους πελάτες της η Morgan Stanley για το 2026, καθώς εκτιμά ότι οι υπεραποδόσεις των χωρών της περιφέρειας έναντι εκείνων του πυρήνα θα συνεχιστούν.
Οι προβλέψεις του επενδυτικού οίκου για την ευρωπαϊκή αγορά ομολόγων το 2026 περιλαμβάνουν την εκτίμηση ότι η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα θα πιεστεί να μειώσει τα επιτόκια περαιτέρω. Συγκεκριμένα, τα επιτόκια της ΕΚΤ αναμένεται να μειωθούν στο 1,5% τον Ιούνιο του 2026 (από τα σημερινά επίπεδα του 2%), με τη Morgan Stanley να αποκλίνει από το consensus και την εκτίμηση της αγοράς, η οποία προεξοφλεί λιγότερο από μία μείωση των 25 μονάδων βάσης.
O οίκος βλέπει περαιτέρω αναβαθμίσεις στην περιφέρεια και υποβαθμίσεις στον πυρήνα, έτσι οι long θέσεις που είχε ανοίξει στα ελληνικά ομόλογα έναντι των γερμανικών τον Ιούνιο, παραμένουν ένα από τα αγαπημένα trades για τη Morgan Stanley και για το 2026.
Όπως σημείωνε τότε ο οίκος, οι δημοσιονομικοί στόχοι της Ελλάδας για το 2024 είχαν ξεπεράσει τις προσδοκίες της αγοράς και οι οίκοι αξιολόγησης αναβάθμισαν τις προοπτικές της χώρας. Οι αναλυτές θεωρούσαν ότι οι εξελίξεις στην Ελλάδα δεν είχαν αποτυπωθεί πλήρως στις κινήσεις της αγοράς.
*******
Ουδέτερη δηλώνει για τις ευρωπαϊκές τράπεζες το 2026 η DBRS, αν και εκτιμά ότι η κερδοφορία του κλάδου παραμένει γενικά ισχυρή, παρά την υποχώρηση των καθαρών επιτοκιακών εσόδων (NII) από τα υψηλά επίπεδα του 2024. Οι τράπεζες στηρίζουν τα αποτελέσματά τους σε υψηλά έσοδα από προμήθειες και συναλλαγές, στον καλό έλεγχο κόστους και τα χαμηλά κόστη πιστωτικού κινδύνου.
Συνολικά, η DBRS θεωρεί ότι οι ευρωπαϊκές τράπεζες βρίσκονται σε ένα ευνοϊκό περιβάλλον για σταθερή κερδοφορία, με θετικές πιστοληπτικές προοπτικές παρά τις προκλήσεις από πληθωρισμό, εμπορικές εντάσεις και γεωπολιτικές αβεβαιότητες.
Στην Ελλάδα, η DBRS αναφέρει ότι οι τράπεζες συνεχίζουν να διατηρούν υψηλά επίπεδα κερδοφορίας, με χαμηλά κόστη πιστωτικού κινδύνου και πειθαρχημένη διαχείριση εξόδων. Ωστόσο, η δραστηριότητα συγχωνεύσεων και εξαγορών στην Ελλάδα παραμένει περιορισμένη αλλά θετική, με έμφαση στη βελτίωση κεφαλαιακών δεικτών και την περαιτέρω διαφοροποίηση προϊόντων και υπηρεσιών.
