Παρά τις αυξημένες γεωπολιτικές εντάσεις και το νέο κύμα ανόδου στις τιμές ενέργειας, η UBS εκτιμά ότι η ελληνική οικονομία θα διατηρήσει την αναπτυξιακή της δυναμική, έστω και με χαμηλότερη ταχύτητα. Ο επενδυτικός οίκος αναθεωρεί την πρόβλεψη για την αύξηση του ΑΕΠ το 2026 στο 2,2% από υψηλότερα επίπεδα προηγουμένως, επισημαίνοντας ωστόσο ότι η ενεργειακή κρίση δεν αρκεί για να εκτροχιάσει την οικονομία.
Σύμφωνα με τον οικονομολόγο της UBS, Gyorgy Kovacs, η Ελλάδα εξακολουθεί να στηρίζεται σε τρεις βασικούς πυλώνες: τον ισχυρό τουρισμό, τις επενδύσεις που συνδέονται με το Ταμείο Ανάκαμψης και τις ευνοϊκές δημοσιονομικές συνθήκες. Η UBS υπενθυμίζει ότι το ελληνικό ΑΕΠ επιταχύνθηκε στο 2,4% το τέταρτο τρίμηνο του 2025, ενώ διατηρεί αμετάβλητη την εκτίμηση για ανάπτυξη 1,8% το 2027.
Ιδιαίτερη έμφαση δίνεται στην ισχυρή εκκίνηση της τουριστικής περιόδου, με τις ταξιδιωτικές εισπράξεις να ξεπερνούν το 1 δισ. ευρώ στο πρώτο δίμηνο και τις αφίξεις ξένων επισκεπτών να αυξάνονται άνω του 42% τον Φεβρουάριο. Παράλληλα, η UBS βλέπει πληθωρισμό 3% το 2026 λόγω του αυξημένου ενεργειακού κόστους, αλλά και συνέχιση της δημοσιονομικής σταθερότητας, με πρωτογενή πλεονάσματα 2,9% και περαιτέρω αποκλιμάκωση του δημόσιου χρέους τα επόμενα δύο χρόνια.
******
Η UBS ανεβάζει περαιτέρω τον πήχη για τις ελληνικές τράπεζες, προχωρώντας σε αναβάθμιση της τιμής-στόχου για την Εθνική Τράπεζα στα 18,2 ευρώ από 17,5 ευρώ, διατηρώντας τη σύσταση αγοράς, ενώ επαναλαμβάνει τη θετική στάση και για την Eurobank με τιμή-στόχο τα 4,7 ευρώ. Ο ελβετικός οίκος βλέπει ισχυρές προοπτικές κερδοφορίας, υψηλές αποδόσεις κεφαλαίων και σημαντικά περιθώρια υπέρβασης των επιχειρησιακών στόχων και για τις δύο τράπεζες.
Για την Εθνική Τράπεζα, η UBS ενσωματώνει στα μοντέλα της τη νέα συμφωνία bancassurance με την Allianz, εκτιμώντας ότι θα ενισχύσει αισθητά τα έσοδα από προμήθειες τα επόμενα χρόνια. Ο οίκος προβλέπει πλέον αύξηση των προμηθειών κατά 12% ετησίως έως το 2028, ενώ αναβαθμίζει τις εκτιμήσεις για τα κέρδη ανά μετοχή κατά 5%-6% για την επόμενη τριετία. Παράλληλα, η μείωση του κόστους προσωπικού μετά την εθελούσια έξοδο ενισχύει περαιτέρω την κερδοφορία. Η UBS εκτιμά ότι η απόδοση ενσώματων ιδίων κεφαλαίων θα κινηθεί στο 17,4% έως το 2028, με CET1 στο 15,3%, χαρακτηρίζοντας τη μετοχή ελκυστική συγκριτικά με τις ευρωπαϊκές τράπεζες.
Θετική παραμένει η εικόνα και για τη Eurobank, με την UBS να βλέπει περιθώρια υπέρβασης των στόχων του business plan τόσο στα καθαρά έσοδα από τόκους όσο και στις προμήθειες. Ο οίκος προβλέπει αύξηση των EPS κατά 14% το 2026 και ROTE κοντά στο 18% έως το 2028, υψηλότερα από το guidance της διοίκησης. Παράλληλα, εκτιμά ότι η συνεισφορά της Eurolife θα ενισχύσει περαιτέρω την ανάπτυξη των προμηθειών, διατηρώντας τη Eurobank σε τροχιά ισχυρής κερδοφορίας και ελκυστικής αποτίμησης έναντι των ευρωπαϊκών τραπεζών.
******
Η Fitch προχώρησε σε αναβαθμίσεις των αξιολογήσεων καταθέσεων για τρεις ελληνικές και δύο κυπριακές τράπεζες, μετά την επικαιροποίηση των κριτηρίων αξιολόγησης τραπεζών που ανακοίνωσε στις 8 Μαΐου 2026. Οι αλλαγές συνδέονται κυρίως με το αναθεωρημένο πλαίσιο εξυγίανσης τραπεζών στις ανεπτυγμένες αγορές, το οποίο, σύμφωνα με τον οίκο, ενισχύει την προστασία των καταθετών.
Στην Ελλάδα, η Fitch αναβάθμισε τις μακροπρόθεσμες αξιολογήσεις καταθέσεων της Eurobank, της Εθνικής Τράπεζας και της Πειραιώς σε «BBB+» από «BBB», ενώ οι βραχυπρόθεσμες αξιολογήσεις αυξήθηκαν σε «F2» από «F3». Και στις τρεις περιπτώσεις, οι αξιολογήσεις καταθέσεων τοποθετούνται δύο βαθμίδες υψηλότερα από το Viability Rating (VR) των τραπεζών, το οποίο παραμένει στο «bbb-».
Ωστόσο, η Fitch επισημαίνει ότι οι βραχυπρόθεσμες αξιολογήσεις παραμένουν περιορισμένες από τις επιδόσεις των τραπεζών σε επίπεδο χρηματοδότησης και ρευστότητας, οι οποίες δεν κρίνονται ακόμη αρκετά ισχυρές για υψηλότερη βαθμίδα.
Αντίστοιχες κινήσεις έγιναν και στην Κύπρο. Η Eurobank Limited και η Τράπεζα Κύπρου αναβαθμίστηκαν σε «A-» από «BBB+» στις μακροπρόθεσμες αξιολογήσεις καταθέσεων, ενώ οι βραχυπρόθεσμες αξιολογήσεις διατηρήθηκαν στο «F2». Η Fitch σημειώνει ότι οι αναβαθμίσεις αντανακλούν τη βελτιωμένη προστασία των καταθετών στο ισχύον καθεστώς εξυγίανσης τραπεζών.
