ALPHA BANK: H δίκαιη αποτίμηση στο ταμπλό

Η διοίκηση της Alpha Bank μας υποσχέθηκε €5,7δις TBV για το 2022 όπως φαίνεται και στην αναλυτική παρουσίαση που έκανε η τράπεζα χθές (σελίδα 38). Το ερώτημα είναι ποια είναι η δίκαιη αποτίμηση στο ταμπλό τώρα που γνωρίζουμε τις λεπτομέρειες του πλάνου και, κυρίως, ότι όσοι θα έχουν μετοχές στην επικείμενη έκτακτη γενική συνέλευση θα διατηρήσουν τα δικαιώματά τους.
Αυτή τη στιγμή η αγορά αποτιμά την Alpha Bank μόλις στο 0.41x
Τιμή μετοχής: €1
Σύνολο μετοχών: 1.546
Κεφαλαιοποίηση: €1,55δις (€1 x 1.546)
Αύξηση: €0.8δις
Συνολική αποτίμηση: €2,35δις (€1,55δις + €0.8δις)
PTBV: 0.41x (€2,35δις / €5.7δις)
Όπως όμως έχουμε πει και στο παρελθόν, το πλάνο της Alpha Bank την τοποθετεί πιο κοντά στην Eurobank σε επίπεδο ισολογισμού, κερδοφορίας και προοπτικών και άρα η δίκαιη αποτίμηση σήμερα θα έπρεπε να είναι πιο κοντά στο 0,50x, που αντιστοιχεί σε μια τιμή κοντά στο €1.15:
Δίκαιη αποτίμηση: 0.50x
Δίκαιη αποτίμηση: €2,9δις (0.50 x €5,7δις)
Αύξηση: €0.8δις
Υπόλοιπο: €2,1δις (€2,9δις – €0.8δις)
Σύνολο μετοχών: 1.546
Δίκαιη τιμή μετοχής σήμερα: €1,33 (€2,1δις / 1,546)
Ακόμα και στο €1.15 να βρεθεί η μετοχή σήμερα, θα έχει επιπλέον περιθώρια ανόδου 15% μέχρι το €1,33, χωρίς να συνυπολογίζουμε ένα re-rating των ελληνικών τραπεζών. Αυτό δικαιολογεί προηγούμενες διαρροές από πλευράς τράπεζας για αύξηση στο €1.15.